南凌科技机构调研纪要

南凌科技股份有限公司是一家专注于IP-VPN虚拟专用网服务领域的A股上市企业，总部位于深圳，业务覆盖国内23省36市及境外3个地区，全球建成业务节点76个。公司主要面向制造业、金融业、信息传输等行业，提供SD-WAN、SASE等云网安一体化解决方案，客户群体以外资企业、民营企业为主，客户忠诚度较高。

2025年一季度公司毛利率提升6.33个百分点至33.11%，主要得益于数字化工程收入增长但毛利率偏低的影响减弱。公司客户稳定性高，前五大客户行业分布为制造业（23.45%）、信息传输、软件和信息技术服务业等，典型案例是为光伏龙头企业打造全球一张网，解决其跨国网络部署难题。

公司在全球布局网络节点，除自建节点外，已与66家海外运营商建立合作，提供多元化网络服务。与基础运营商相比，南凌科技作为第三方中立服务商，具备自主研发的软硬件产品和技术，可结合多家运营商资源，提供云网安一体化融合服务，形成竞争优势。

公司已实施两期股权激励计划，未来将根据情况制定长效激励机制。2023年9月完成股份回购1,427,600股（占总股本0.78%），用于后续股权激励或员工持股计划。公司计划通过投资并购等方式外延式扩张，并持续推进股权激励计划，提升团队凝聚力和核心竞争力。