市场观点
焦煤市场供需两端消息扰动颇多，盘面波动剧烈。供应端，随着安全生产月结束，部分煤矿陆续复产，矿山与洗煤厂产能缓慢释放，焦煤供给正处于有序修复阶段。需求方面，钢厂高炉开工与铁水产量虽有小幅波动，但整体维持高位，焦化厂补库意愿增强，使得中下游对焦煤的采购保持积极，支撑焦煤价格短期表现。库存结构边际好转，矿山与洗煤厂库存持续去化，下游及港口库存小幅累积，上下游博弈渐趋均衡。宏观方面高层明确反内卷提振市场情绪，整体来看，当前焦煤价格回升主要是对前期供应收缩与库存下降的修复，需求面并无明显改善。随着煤矿复产节奏加快，供应压力或将逐步显现，而唐山钢厂限产预期也将扰动需求端，预计焦煤短期仍以区间震荡为主，需关注复产进度与铁水产量的后续变化。
焦炭市场跟随焦煤波动剧烈，震荡运行。供给方面，第四轮提降后焦炭价格暂稳，但焦化厂盈利持续承压，市场有一定提涨预期。前期环保限产仍有影响，独立焦化厂整体产能利用率与日均产量继续下滑，供应端收缩态势仍在延续。需求方面，钢厂高炉开工与铁水产量虽有小幅回落，但仍维持在相对高位，对焦炭刚性需求尚有支撑。不过，终端消费疲软与高温天气压制成材消费，使得钢厂补库节奏较为谨慎。库存层面，焦化厂与港口库存连续去化，前期累库压力显著缓解，钢厂库存小幅回升，显示中下游补库积极性回暖，整体库存结构出现好转迹象。综合来看，焦炭基本面逐步修复，但盘面前期涨幅较大，短期若利好兑现不及预期，价格或有调整压力。后续重点关注焦企开工变化及成材端需求恢复节奏。
宏观地产跟踪
全国固定资产投资额累计同比增速保持稳定，全国房地产新开工、施工、竣工面积累计同比增速有所下滑，30大中城市当周商品房成交面积有所波动，钢铁行业采购经理人指数（PMI）保持稳定。
焦煤供需跟踪
焦煤现货价格企稳，部分煤种价格反弹。523家样本煤矿精煤日均产量和开工率缓慢回升，110家洗煤厂精煤日均产量和开工率同步小幅回升。全国247家钢厂日均铁水产量和高炉开工率下滑但仍处高位，支撑刚需。洗煤厂和矿山库存压力缓解，钢厂和独立焦化厂补库动能持续上升，港口炼焦煤库存回升。钢厂和焦化厂炼焦煤可用天数延长。进口蒙煤通关量重回高位。
焦炭供需跟踪
焦炭第四轮提降落地后价格企稳，市场有提涨预期。独立焦化企业吨焦利润回落。焦化厂产量持续收缩，钢厂产量趋稳。焦化厂产能利用率回落，钢厂产能小幅回升。独立焦化厂库存持续去化，钢厂小幅补库，港口焦炭库存下滑。全国247家钢厂焦炭库存可用天数延长。
研究结论
焦煤和焦炭市场短期仍以区间震荡为主，需关注复产进度与铁水产量的后续变化。焦煤库存结构边际好转，供需两端博弈渐趋均衡。焦炭基本面逐步修复，但盘面前期涨幅较大，短期若利好兑现不及预期，价格或有调整压力。后续重点关注焦企开工变化及成材端需求恢复节奏。
