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2025 年半年度业绩预增公告点评：25H1利润预期亮眼，越南+新材料双轮驱动公司未来

2025-07-11 刘海荣,李金凤民生证券芥末豆

业绩预增: 海利得发布2025年半年度业绩预增公告，预计归母净利润2.8-3.1亿元，同比增长47.65%-63.47%；扣非后归母净利润3.25-3.55亿元，同比增长74.07%-90.14%。25Q2预计归母净利润1.40-1.70亿元，同比增长21.74%-47.83%，环比增长0-21.43%。
增长原因: 主营业务业绩增长主要系工业丝产品和帘子布产品毛利上涨，越南子公司销售结构优化显著提升盈利能力。
越南基地效益:
- 现有项目：24年越南年产11万吨差异化涤纶工业丝（一期）项目满产满销，欧盟和美国市场销量增长20%以上；绿色可持续产品矩阵成型，再生工业丝实现商业化批量供货。越南基地1.8万吨高性能轮胎帘子布项目完成前期工作。
- 新建项目：拟在越南实施纺丝二期及配套聚酯切片项目，形成年产10万吨差异化涤纶纤维工业长丝、2万吨差别化尼龙工业长丝、25万吨聚酯切片，项目建设期5年。新项目有助于发挥越南投资优势，提升公司在高端化学纤维领域的规模实力。
新材料布局: 公司积极布局中长期研发，2024年年内实现PPS特种纤维小批量出货，打通30万吨/年LCP高性能纤维中试全工艺流程，完成LCP膜后处理及FCCL小试产线设计，启动LCP、PLA、PA46等高性能市场推广。特种高性能纤维研发彰显公司在高端材料研发领域的突破。
投资建议: 预计2025-2027年归母净利润4.26亿元、4.75亿元和5.32亿元，EPS分别为0.37元、0.41元和0.46元，对应7月10日收盘价的PE分别为15、14和12倍，维持“推荐”评级。
风险提示: 产品价格波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧。