跟踪分析报告：Meta收购依视路约3%股份，重视智能眼镜产业链机会

康耐特光学（02276.HK）跟踪分析报告：

核心观点
Meta收购依视路约3%股份（价值约252亿人民币），并可能追加投资至5%左右，体现产业链对镜片企业的高度重视，尤其智能眼镜对“超轻、超薄、耐高温”镜片的需求，类似歌尔入股康耐特。镜片行业毛利率高，配合智能眼镜定制方案有望进一步打开价格空间。

关键数据与催化剂

• 产业链催化：Oakley发布新款运动眼镜，小米AI眼镜首周销量约7万台，预计年销量30~40万台；建议关注9月Meta新品，如AR+AI功能的Hypernova系列和新一代AI眼镜Meta Rayban 3系列。
• 业绩表现：公司上半年业绩亮眼，归母净利润预计同比增长30%以上，受益于高折射率及功能型产品销量增长。全球化产能布局完善，7月31日前日本定制化镜片产线预计投产，应对潜在关税风险。

研究结论
康耐特光学作为镜片制造龙头企业，积极培育智能眼镜第二成长曲线。公司深耕眼镜制造，内外销齐头并进，结构升级带动盈利能力改善。已与多家头部3C龙头合作布局智能眼镜，歌尔作为第二大股东验证其研发和交付能力。预计25-27年归母净利润分别为5.6/7.0/8.6亿元，对应PE为31/25/20X。相对估值法下，给予26年估值为35X，目标价54.5港元，维持“强推”评级。

风险提示
智能眼镜发展不及预期、国内渠道拓展不及预期、行业竞争加剧。