弱需求叠加新装置预期，PTA基差快速走弱

市场分析

• 成本端：原油供需面预期不佳，OPEC+增产预期使油价承压，但地缘紧张氛围提供部分支撑。汽油裂解价差上涨空间有限，芳烃调油需求受限。韩国芳烃出口美国下降，PX短流程装置恢复关注MX外采情况。
• PX：PXN走扩，现货货源紧张，买气提升。关注PTA检修和新装置投产对供需的影响。
• TA：基差快速走弱，现货加工费下降，盘面加工费微涨。基本面中性，关注成本和需求支撑。
• 需求端：聚酯开工率下降，内外销进入淡季，终端订单下滑但负荷表现坚挺。短纤库存不高，减产消息执行力度存疑。瓶片方面，华润和万凯逸盛检修，7月负荷预计下降。
• PF：现货生产利润上涨，短纤库存不高，基本面尚可，但下游接受高价位有限，需求走弱预期关注成本端支撑。
• PR：瓶片现货加工费上涨，逸盛和万凯逸盛检修逐步兑现，负荷将进一步下滑，加工费预计修复但上方空间有限。

策略

• 单边：PX/PTA/PF/PR中性。关注PXN支撑和PTA需求转弱预期。
• 跨品种：无。
• 跨期：关注PX/PTA月差逢低正套机会。

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。