长江电新福斯特Q2胶膜盈利优势依然领先感光干膜有望进入量利齐升阶段

2025-07-09 未知机构 M.凯

事件与业绩预告
公司发布2025年半年度业绩预减公告，预计2025H1归母净利润4.73亿元，同比下降49%；Q2归母净利润0.72亿元，同环比下降82%，主要受计提信用减值（1.5-2亿元）及新业务亏损影响。
胶膜业务
- Q2出货量预计7-8亿平，同环比增长，主要受益于国内分布式抢装。
- Q2单平净利约0.4元/平，环比修复，但盈利水平仍领先行业。
- 下半年随光伏供给侧改革落地，胶膜盈利有望修复，当前处于盈利底部。
其他业务
- 感光干膜业务保持高景气，受益于新能源车、AI等中高端需求放量，盈利良好。
- 特种薄膜及上游POE树脂投资发生亏损，预计减少净利润超6000万元。
下半年展望
- 公司加快泰国二期基地投产，拓展海外高价值市场。
- 感光干膜业务向高端需求拓展，有望进入量利齐升阶段。
- FCCL和感光覆盖膜业务处于培育期。
盈利预测与投资建议
预计2025-2026年归母净利润分别为14亿元、26亿元，对应估值27倍、14倍，继续推荐。