国金电新 锂金属负极：负极长期方向，关注各工艺领先企业——固态电池深度一

锂金属负极的技术优势与必要性

• 锂金属负极具有更高的理论比容量和更低电化学电位，是提升电池能量密度的核心方向。硅碳负极在中期有应用价值，但长期需转向锂金属负极。固态电池能抑制锂枝晶生长，更适配锂金属负极。
• 行业共识：锂金属负极是高能量密度负极的长期发展方向（欧阳明高院士观点）。

发展痛点与市场前景

• 核心痛点：锂枝晶问题会导致SEI膜刺穿、锂消耗、循环寿命降低甚至短路。人工SEI膜是主流应对方案之一。
• 市场规模测算：2030年全固态电池出货180GWh，锂金属负极渗透率20%，单面锂箔20微米，对应市场规模约7700吨（近百亿）。

工艺路线分析

• 压延法：当前主流工艺，工艺成熟，可实现规模化，主流厚度20微米，但固态电池理想厚度为5-6微米，未来有迭代空间。
• 液相法与气相法：潜在新工艺，液相法需解决浸润性问题，气相沉积法（蒸发镀）最具可行性，但距量产仍较远。
• 工艺对比：压延法成熟度最高，气相沉积法加工性能最优，液相法经济性较好，商业化顺序为压延法 > 气相沉积法 > 液相法 > 电沉积法。

竞争格局与投资建议

• 参与企业类型：锂企业（天齐锂业、赣锋锂业）、负极厂（璞泰来、道氏技术）、箔材厂（中一科技、英联股份）。
• 工艺领先企业：
  • 压延法：天铁科技（与星际能源合作）、赣锋锂业。
  • 气相沉积法：英联股份（已应用于头部车企）。
  • 液相法：道氏技术（与电子科大合作）、中一科技（锂铜一体化负极）。
• 投资建议：首推天铁科技，同时关注赣锋锂业、英联股份、道氏技术。