铜
- 现货：上海有色网1#电解铜平均价79885元/吨，涨跌-650元/吨。
- 基差：上海有色网1#电解铜现货基差95元/吨。
- 进口：进口盈利-1146.49元/吨。
- 库存：上期所铜库存84589吨，涨跌3039吨；LME库存97400吨，涨跌2125吨。
- 利润：铜精矿TC-44.25美元/干吨，铜冶炼利润-2560.54元/吨。
- 关键数据：6月SMM中国电解铜产量113.49万吨（环比小降，同比升12.93%）；Ivanhoe Mines 2025年Kamoa-Kakula铜产量指引量37-42万金属吨（较年初指引量下降28%）。
- 总结：美非农数据较强，降息预期推迟至4季度，不利于铜价持续走强。年内铜精矿供应第二次被大幅下调。矿端紧张传导至精炼环节，产量高位但增速趋缓。需求进入淡季，出口窗口打开。运行区间76700-78700，向上突破，多单以上沿为止损持有。
锌
- 现货：上海有色网0#锌锭平均价22270元/吨，涨跌-140元/吨。
- 基差：上海有色网0#锌锭现货基差90元/吨。
- 利润：进口盈利-896.89元/吨。
- 库存：上期所锌库存45364吨，涨跌1731吨；LME锌库存110600吨，涨跌-1725吨。
- 产量：6月锌精矿产量58.51万吨（涨跌3.57万吨）。
- 下游开工率：SMM镀锌56.48%，SMM压铸49.14%，SMM氧化锌56.14%。
- 总结：美非农数据较强，降息预期推迟至4月，不利于锌价持续走强。5月锌精矿进口量49万吨，加工费上升，6月冶炼厂产量略不及预期，后续空间有限。需求面进入淡季，锌价重回震荡区间21800-22500，压力位在区间上沿，下破22200-22300可适当试空。
橡胶
- 现货：SCRWF（中国全乳胶）上海13950元/吨（-50），TSR9710昆明13300元/吨（-50），RSS3（泰国三号烟片）上海19450（-50）。
- 基差：全乳胶-RU主力-20元/吨(+15)；泰混-RU主力-120元/吨（-35）。
- 库存：青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存63.21万吨（环比增1.48万吨，增幅2.40%），保税区库存8.07万吨（降0.62%），一般贸易库存55.14万吨（增2.85%）。
- 产能利用率：中国半钢胎样本企业产能利用率64.13%（环比降6.27%，同比降15.85%），全钢胎样本企业产能利用率61.53%（环比降0.70%，同比降0.96%）。
- 总结：天气扰动缓解，原料价格下滑，但终端需求复苏力度不足，国内库存温和累积，对现货价格构成压力。结合宏观经济环境弱于预期，胶价短期内将维持区间震荡偏弱格局。
