核心观点及策略
- 宏观面：美联储降息预期与市场基本相符，但未出现明显加速征兆，商品价格反响有限。通胀数据符合预期，美联储释放鸽派信号，沃勒讲话提振降息预期。
- 基本面：
- 资源端：印尼及菲律宾镍矿价格松动，国内镍矿相对偏紧，上游挺价情绪较强，矿价跌幅有限。
- 镍铁：价格持续攀升，成本依旧高位，现金利润率仅有小幅修复，整体利润依旧承压。
- 硫酸镍：热度依然较好，纯镍交投有所下滑，镍价上涨对下游采买抑制明显。
- 新能源：8月新能源车销量同比增长6%，渗透率56.6%，换新补贴活动重启，消费韧性预期仍存。
- 后期展望：
- 镍价区间震荡，警惕技术性回撤。
- 宏观预期引导，镍价先强后弱，整体震荡运行。
- 产业上暂无明显改善预期，阅兵将至，部分北方钢厂暂无明显提产计划，不锈钢下游消费低迷。
- 正极厂9月排产环增，或托底下游采买力度。
- 供给维持相对高位，基本面预期平稳。
- 宏观上即将公布制造业PMI及非农就业数据，市场或围绕降息预期再度博弈，进而引导价格波动。
- 技术上，镍价已处于震荡区间上沿，短期警惕回调风险。
行情评述
- 宏观层面：美国初请失业金人数、GDP、核心PCE物价指数等数据符合预期，市场对美联储缺失性的担忧并未蔓延至整个商品领域，宏观面对镍价扰动有限。
- 镍矿：菲律宾1.5%红土镍矿FOB价格维持在49美元/湿吨，印尼1.5%红土镍矿内贸FOB价格下跌至37.65美元/湿吨。印尼ESDM决议显示官方对价格管控的松绑。
- 纯镍：7月国内月度产能小幅减少400吨至53699吨，电镍产量增加约1000吨，开工率抬升约1.86个百分点。镍价上方空间有限，镍价反弹对下游采买扰动较大。
- 镍铁：高镍生铁价格上涨至940.5元/镍点，7月中国镍生铁产量环比下降0.44%。印尼镍铁产量同环比增长28.14%/-1.73%，镍铁实物吨库存仍处于高位。
- 不锈钢：7月中国300系不锈钢排产预期约174万吨，环比持平。北方钢企暂无明确提产计划，不锈钢市场依旧低迷，镍铁价格或将承压。
- 硫酸镍：电池级硫酸镍价格上涨至27750元/吨，7月硫酸镍金属量产量同环比增长4.77%/17.3%。下游库存天数维持在10天，上游库存天数下降至4天，短期硫酸镍价格或仍延续偏强趋势。
- 库存：纯镍六地社会库存合计39470吨，SHFE库存环比下降397吨，LME镍库存环比下降204吨，全球两大交易所库存合计环比下降591吨。
行业要闻
- 印尼ESDM新增规则称合同价格低于基价按照基价计算税费。
- 法国公司计划在印尼生产4200万吨镍矿。
- 印尼Danantara和中国格林美将在印尼开发镍加工中心。
- 印尼将于9月起打击森林区非法采矿。
- 印尼主权财富基金与中国公司合作投资镍项目。
