主要观点
- 棕榈油：美生柴阶段性利好兑现，市场等待美生柴听证会及MPOB月报。
- 上周菜棕油止跌反弹，豆油重心再度下移。
- 外围，43Z法案通过，阶段性利多兑现，8-9日举行美生柴政策听证会。
- 美再度对全球发起关税战，宏观风险加剧。
- 产地，机构预计6月马棕产量降1-5%，出口增4-12%，月末库存微降0.24%。
- 印尼7月毛棕参考价上调至877.89美元/吨。
- 2025年美豆种植面积8340万英亩，截止6月1日的季度库存10.08亿蒲。
- 国内，豆油现货成交一般，棕榈油补货。
- 油厂大豆压榨开机率较高，6月下旬新增4条7月棕榈油买船。
- 豆棕油分别累库至96万吨和54万吨。
策略
- 北美产业端炒作题材匮乏，美对全球关税风险担忧增加，CBOT大豆反弹空间受限。
- 6月印度棕榈油进口继续激增61%逼近100万吨。
- 机构预期6月马棕出口增加、产量逆季节性下滑，库存止增。
- 加之美生柴传导，BMD毛棕再次站上4000整数关口。
- 加菜籽出口势头较好，年度出口超900万吨，同比大增超50%。
- 旧作供应延续偏紧格局，叠加美生柴传导，产地菜系延续强势。
- 操作上，美生柴阶段性利好消化，市场等待其听证会及MPOB月报。
- 全球关税争端再起，菜棕油涨势放缓，单边中长线继续关注逢低机会。
- 菜棕9月价差1100-1200区间运行，做扩谨慎持有。
行情回顾
- 上周CBOT大豆及豆油、内外棕榈油及郑菜油均止跌反弹，连豆油重心下移。
基本面分析
- 美豆：优良率稳定在66%，受干旱影响地区进一步缩小。
- USDA种植面积及季度库存报告：2025年美豆种植面积为8340万英亩，同比减少4%；6月1日美国旧作大豆库存总量为10.1亿蒲，同比增加4%。
- 巴西大豆：上周巴西大豆升贴水升至140美分/蒲式耳。
- 马棕：6月马棕出口增加，产量转降，月末库存止增。
- 印尼：7月毛棕参考价上调至877.89美元/吨。
- 加拿大菜籽：出口势头强劲，2024年8月1日至2025年6月29日出口量较上一年度同期增加50.91%。
- 印度棕榈油进口：机构预估6月进口大增61%至95.3万吨。
- 国内油籽压榨利润：产地偏强，7-12月船期国内棕榈油进口利润倒挂-300至-200。
- 油厂开机率：大豆压榨开机率偏高，6月末周压榨大豆近250万吨；菜籽压榨开机率持续下滑至4万吨低位。
- 油厂库存：6月末周油厂大豆库存周比增28万吨至666万吨；油厂菜籽库存止降，截止6月底为19万吨。
- 三大油脂库存：截止6月底，豆油库存至96万吨；菜油库存回落至80万吨以下；棕榈油大幅增库54万吨。
- 油脂现货价格：上周油脂现货价格整体震荡，豆油价格8135元/吨，棕榈油价格8635元/吨，菜油价格9783元/吨。
- 油脂现货成交：上周油脂现货整体成交缩量，豆油成交3.22万吨，棕榈油成交2432吨，菜油成交0吨。
价差跟踪
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