平安集团赋能，家庭医生+养老管家携手构建服务网

平安好医生作为平安集团医疗养老生态圈的旗舰，深耕“家庭医生”和“养老管家”两大核心服务枢纽，已成为国内领先的医疗健康养老管理服务商。2024年公司首次实现全面盈利，收入48.08亿元，盈利0.81亿元，毛利率31.7%。F端和B端业务收入同比增长17.2%，居家养老业务收入同比增长413.5%。

公司战略升级专注家庭医生和养老管家服务，2024年特别股息落地，成为平安集团的间接非全资附属公司，财务业绩将并入平安集团合并财务报表。公司CEO由李斗先生接替，其在养老领域具备丰富经验。

家庭医生服务方面，公司升级“平安家医”品牌，拥有北京大学国际医院认证的家庭医生团队，年人均使用频次达5次，主动服务覆盖率达100%。AI赋能下，推出“7+N+1”AI医疗产品矩阵，包括“平安芯医”和“安主任”等，提升服务效率和用户体验。

养老管家服务方面，公司创新“四个联体”模式，覆盖居家养老10大场景，提供一站式解决方案。O2O服务场景升级至“到线、到店、到家、到企”的四到服务网络，建立覆盖29个科室约5万名医生团队，合作医院近4000家。

公司与平安集团协同发展，F端通过“保险+医养会员”“医疗理赔协同”“医健权益服务”等模式为个人金融用户提供服务，B端通过“体检+”“健管+”等服务模式为企业员工提供医健服务。2024年F端收入同比增长9.6%，B端收入同比增长32.7%。

公司盈利预测显示，2025-2027年营收分别为54.59/61.57/69.77亿元，同比增长13.5%/12.8%/13.3%；归母净利润分别为2.05/3.11/4.17亿元，同比增长152.1%/51.4%/34.0%。公司采用PS估值法，可比公司2026年平均PS值为3.8x，首次覆盖给予“买入”评级。

主要风险提示包括业绩下滑或未能维持增长的风险、医疗责任索赔重大开支的风险、平安集团利益不一致的风险、外汇亏损的风险。