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苹果加速入局折叠屏，核心环节有望深度受益

电子设备 2025-07-07 陈天然,单慧伟华西证券华仔

传统手机进入存量时代，折叠屏手机凭借其形态创新带来的差异化体验，以及对大屏与便携性矛盾的有效解决，成为当前智能手机领域最受关注的创新方向。预计2027年全球折叠屏手机出货量将增长至7000万台，2024-27年复合年增长率为57.8%。
苹果有望于2026年推出折叠iPhone，有望带动折叠屏手机实现加速放量，并有望引领折叠屏产业链实现创新升级。
铰链和盖板是折叠屏手机核心价值增量。铰链作为折叠屏手机的核心组件，负责支撑和引导屏幕的开合、悬停，主要分为水滴型和U型两种，其中水滴型铰链因折痕更浅、屏幕磨损更少成为主流方案。铰链制造工艺以MIM工艺为主，液态金属和钛合金3D打印等创新材料和工艺有望进一步提升铰链的性能和寿命。
柔性盖板是折叠屏屏幕的关键组件，需要兼具透明度、可折叠性、硬度和防刮能力、光滑平整且轻薄，以及良好的可恢复性。目前折叠屏柔性盖板常用的两种材料是透明聚酰亚胺（CPI）和超薄柔性玻璃（UTG），UTG因其透光性更好、硬度高、耐刮擦、触感好、回弹性好等优势逐渐取代CPI成为目前市场主流的折叠屏柔性盖板材料。不等厚超薄玻璃UFG有望成为下一代主流方案。
UTG的生产分为一次成型法和二次成型法，其中二次成型法技术门槛较低，生产成本可控，是目前国内厂商主要采用的方案。UTG盖板的制造工艺主要包括成型、切割、钢化，其中成型主要采用二次成型技术，切割采用非接触式激光切割进行加工，钢化主要采用化学钢化工艺。
投资建议：看好折叠屏UTG盖板、铰链等核心增量环节以及液态金属、3D打印等新工艺。相关受益标的：UTG（蓝思科技）、铰链（领益智造、统联精密、精研科技）、液态金属（宜安科技）、3D打印（华曙高科、铂力特）。
风险提示：下游需求不及预期，新品推出节奏不及预期，新技术落地不及预期等。