供需双弱，尿素延续震荡为主

综合分析与交易策略

• 概述：上周尿素供应下滑，出厂价窄幅提涨；本周供需双弱，出厂价弱势运行。市场情绪降温，山东、河南、东北地区主流出厂报价提涨后转稳，成交转弱。部分装置检修使日均产量降至20万吨以下，但需求端受中东冲突影响消退、国际市场价格回落及国内复合肥开工率降至最低等因素影响，整体需求下滑。尿素库存继续下降至102万吨附近，但依旧偏高。出口港检政策放松对国内现货影响有限。市场消息纷乱，尿素出厂价涨至1740-1760元/吨附近，市场情绪降温，下游高价观望，贸易商出货为主，预计尿素期现震荡运行为主。
• 交易策略：单边震荡，套利观望，场外反弹卖看涨。

核心数据变化

• 供应：全国煤制、气制尿素产能利用率均环比下跌；山东产能利用率环比上涨。
• 需求：三聚氰胺产能利用率周均值为62.99%，环比减少；复合肥产能利用率下滑至29.25%；东北尿素到货量环比下跌30%；山东临沂复合肥企业尿素需求量环比减少34.09%。
• 库存：企业总库存量降至101.85万吨，环比减少；港口样本库存量环比增加5.9万吨。
• 估值：固定床、水煤浆、气流床生产利润分别为220、320、550元/吨，期货震荡，基差20元/吨，91价差36元/吨。

研究结论

• 尿素市场供需双弱，供应量较大，需求端下滑明显，库存高位但仍在下降。价格短期上下均无强驱动，预计震荡运行。