玻璃纯碱产业风险管理日报2025/07/4
核心矛盾
- 玻璃:需求保持偏弱预期,价格虽低但缺乏驱动;未有计划外的冷修预期。
- 纯碱:过剩预期持续,远期仍有新投产能;成本下移。
利多解读
- 玻璃:情绪反弹,短期期现放量,沙河湖北产销明显上升;整体中下游库存相对低位。
- 纯碱:低价刺激签单或阶段性好转;出口高位,缓解国内过剩压力。
利空解读
- 玻璃:供应端仍有点火预期,现实需求偏弱,整体社会库存偏高。
- 纯碱:光伏持续堵窑口,刚需走弱;社会库存处于历史绝对高位;成本支撑不足。
观点总结
- 玻璃:关注投机情绪的持续性及湖北现货反馈。玻璃估值相对低位,但基本面驱动有限。
- 纯碱:目前检修对盘面影响弱,成本下行支撑不足。基本面供强需弱格局不变,需警惕政策预期反复对盘面波动的放大影响。
关键数据
- 玻璃价格区间预测:900-1100元/吨。
- 纯碱价格区间预测:1000-1250元/吨。
- 玻璃波动率:31.03%(20日滚动),历史百分位82.4%。
- 纯碱波动率:20.93%(20日滚动),历史百分位19.6%。
- 玻璃库存:产成品库存偏高。
- 纯碱库存:社会库存处于历史绝对高位。
套保策略推荐
- 玻璃库存管理:建议做空玻璃期货(如FG2509、FG509C1100)或卖出看涨期权收取权利金。
- 纯碱库存管理:建议做空纯碱期货(如SA2509、SA509C1200)或卖出看涨期权收取权利金。
现货价格
- 玻璃:沙河交割品价格1165元/吨,各区域5mm浮法玻璃价格涨跌不一。
- 纯碱:沙河重碱价格1184元/吨,轻碱价格1202元/吨,重碱-轻碱价差18元/吨。
产销数据
- 玻璃:中国浮法玻璃产量季节性波动,光伏玻璃日熔量季节性增长。
- 纯碱:中国纯碱损失量季节性波动,产能利用率季节性变化。
基差分析
- 玻璃:09合约基差季节性变化,沙河与湖北基差差异明显。
- 纯碱:09合约基差季节性变化,沙河基差波动较大。