6月经济数据前瞻：经济或呈现低波运行

6月经济数据前瞻

核心观点

展望6月及二季度，经济或呈现低波运行特征。主要支撑因素包括：

1. 生产端：受益于两新政策、出口韧性，工业生产保持较快增长，预计2季度工业增速5.9%，GDP增速5.3%。
2. 金融端：政府债发行支撑社融增速，预计6月末社融增速达8.8%左右。
3. 出口：增速边际放缓但仍有韧性，预计6月出口同比3.5%。

需关注可能改变经济走势的因素，如美国关税谈判、地产库存去化、“反内卷”约束等。

关键数据与预测

• GDP：预计2季度增速5.3%（近1季度5.4%），主要贡献来自工业（5.9%）、零售（6.8%）及信息业、租赁服务业。
• 生产：6月工业增加值增速预计6.0%，PMI生产指数51%，高速公路货车通行量增速2.0%，汽车制造业增加值增速仍较高。
• 需求：
  • 社零：预计6月增速4.6%（餐饮4.5%、网购5.8%、汽车2.0%、石油及制品-4.0%），回落主因节假日错位、网购促销提前等。
  • 固投：1-6月增速3.4%（制造业8.1%、地产-11.2%、基建5.4%），地产销售面积增速-8.0%。
  • 出口：6月同比3.5%（抢出口脉冲降温），进口1%。
• 物价：
  • CPI：6月同比约0%，环比-0.1%（食品价格下跌0.4%，猪肉批价跌2.3%），核心CPI环比或下跌0.1%。
  • PPI：6月同比-3.3%（持平），环比-0.2%（较上月收窄），原材料购进价格指数回升。
• 金融：6月新增社融3.8万亿（多增6000亿），社融存量增速8.8%，M2同比7.9%，M1同比2.9%。

研究结论

经济整体平稳但需求端承压，政策（如政府债、以旧换新）仍是关键支撑。风险点包括物价偏弱、贸易摩擦加剧。