铁矿石月报：宏观窗口与情绪交织，矿价宽幅震荡

2025-07-04 五矿期货福肺尖

6月铁矿石市场呈现窄幅震荡走势，主要受供给压力和铁水支撑影响。展望7月，供给端海外矿山发运量环比下移，到港量前高后低；需求端铁水产量小幅下移，高炉检修增多。库存方面，港口库存虽累库但并不明显，钢厂库存有所增加。宏观预期对盘面影响增强，唐山限产消息带来干扰，矿价转为宽幅震荡，需注意操作风险控制。

供应：6月全球铁矿石发运周均值3431.85万吨，环比+222.45万吨；澳洲发往中国周均值1758.03万吨，环比+175.41万吨；巴西发运量周均值834.55万吨，环比+41.19万吨；45港到港量周均值2479.88万吨，环比+127.20万吨。
需求：6月日均铁水产量241.93万吨，环比-1.84万吨。
库存：6月末全国45个港口进口铁矿库存13930.23万吨，环比+63.65万吨；45港铁矿石日均疏港量周均值319.29万吨，环比+5.61万吨；钢厂进口铁矿石库存8847.47万吨，环比+93.14万吨。
估值驱动：6月末PB-超特粉价差108元/吨，环比-7.0元/吨；卡粉-PB粉价差97元/吨，环比+4.0元/吨；卡粉-金布巴粉价差160元/吨，环比+7.0元/吨。
入料配比：球团入炉配比14.39%，环比-0.52百分点；块矿入炉配比11.88%，环比-0.1个百分点；烧结矿入炉配比73.73%，环比+0.62个百分点。
废钢：唐山废钢价格2225元/吨，环比+30元/吨；张家港废钢价格2100元/吨，环比+20元/吨。
钢厂盈利率：6月末钢厂盈利率59.31%，环比+0.44个百分点。