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白糖：原糖价格震荡偏弱国内价格底部震荡

2025-07-04 广发期货 LLLL

行情复盘

7月3日，白糖期货主力合约收涨0.56%至5767.0元，持仓量增加2101手至304239手。

背景分析

进口数据：2025年5月我国进口食糖35万吨，同比增加33.31万吨；1-5月累计进口63.32万吨，同比减少64.12万吨，降幅50.31%。截至2024/25榨季5月，累计进口209.50万吨，同比下降103.93万吨，降幅33.16%。
国际供应：巴西上调汽油乙醇混合比例支撑原糖价格，但全球供应宽松压制价格，预计原糖维持底部震荡。
国内供需：后期进口量增加，国内供需边际宽松，维持反弹后偏空思路。

基本面消息

国际：UNICA数据显示，巴西5月甘蔗入榨量同比增5.47%，产糖量同比增8.86%；泰国预计2025/26榨季食糖产量增至1005万吨。
国内：5月进口食糖35万吨，同比增33.31万吨；1-5月进口糖浆、预混粉合计6.42万吨，同比减15.07万吨。

操作建议

维持反弹偏空思路，评级为震荡。

白糖：原糖价格震荡偏弱国内价格底部震荡

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