新能源及有色金属日报：下游处淡旺季交替之际 铅价高位震荡

现货与期货市场概览

• 现货方面：2025年7月3日，LME铅现货升水为-26.77美元/吨；SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨75元/吨至17000元/吨。上海、广东、河南、天津地区铅现货升贴水分别为-35.00元/吨、100元/吨、100元/吨、17100元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-75元/吨，废电动车电池、废白壳、废黑壳价格分别为10275元/吨、10175元/吨、10525元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于17235元/吨，收于17245元/吨，较前一交易日上涨70元/吨，全天成交34446手，持仓52878手。夜盘沪铅主力合约开于17220元/吨，收于17305元/吨，上涨0.26%。

市场动态与区域报价

• 下游需求：下游企业开工处于淡旺季交替阶段，部分企业刚需备库，原生铅市场现货成交尚可。河南地区冶炼厂报价对SMM1#铅平水出厂，湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅贴水收窄至30-0元/吨出厂，云南地区持货商报价对SMM1#铅贴水220-200元/吨出厂。

库存情况

• SMM铅锭库存：总量为5.7万吨，较上周同期变化0.06万吨。
• LME铅库存：265900吨，较上一交易日减少2250吨。

策略与风险提示

• 操作建议：沪铅2508合约可在16,800元/吨至17,000元/吨逢低买入套保。
• 期权策略：卖出看跌@16,500元/吨。
• 风险因素：国内供应大幅提升、消费不及预期、海外流动性收紧。

图表数据

• 报告包含16张图表，涵盖SHFE/LME铅升贴水、国产/进口矿TC、再生铅综合成本、冶炼开工率、库存数据、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等关键指标。

研究结论

铅价高位震荡，下游采购积极性提升，但市场处于淡旺季交替阶段。操作上建议谨慎偏多，关注供需及宏观情绪变化。