重大事项点评：龙芯新品发布，性能对标市场主流

龙芯中科（688047）重大事项点评

核心观点：

• 龙芯中科发布基于国产自主指令集龙架构（LoongArchTM）的新产品，性能对标市场主流，代差持续缩小。
• 公司全栈产品线成型，或将进入AI处理器新时期。
• 伙伴厂商共建生态，关键领域国产化落地加速。

关键数据：

• 龙芯3C6000系列芯片单硅片16核32线程，可通过自研龙链接口形成32核64线程的3C6000/D及60/64核120/128线程的3C6000/Q。
• 3C6000/S、3C6000/D实测单核/多核性能分别达到Intel公司2021年上市的16核至强Silver 4314、32核至强Gold 6338的水平，64核3C6000/Q性能超过40核至强Platinum 8380。
• 3B6000M集成了8个自主研发的龙架构LA364E核心，在2.5GHz工作频率下，实测SPECCPU2006Base单核定点分值达到30分。

研究结论：

• 龙芯在国产CPU领域，正在补足由指令集到IP纯自主可控产品的能力，有望成为桌面及服务器自主核心供应商。
• 经过20多年的积累，龙芯已经系统掌握了通用处理器、图形处理器、AI处理器及其基础软件设计的关键核心技术，或将进入大力发展AI处理器的新时期。
• 生态协同将推动国产替代向高价值行业渗透，龙芯在关键领域的国产替代进程中将进一步减少对国外芯片的依赖，保障国家信息安全。
• 龙芯正在打造x86和ARM架构外全球第三解决方案。

投资建议：

• 考虑到下游需求变化以及公司新产品市场导入节奏情况，调整公司盈利预测，预计2025-2027年营收为7.33、10.14、13.16亿元，同比增长45.4%、38.3%、29.9%。
• 预计2025-2027年归母净利润为-1.65、0.55、2.54亿元，同比增长73.7%、133.4%、360.8%，维持“强推”评级。

风险提示：

• 市场开拓不及预期；市场竞争加剧；客户集中度较高。