2025年红枣上半年行情回顾
红枣上半年呈现震荡筑底行情。新季红枣上市时因种植成本增加，枣农挺价惜售，但贸易商拿货积极性不高，导致销售量及利润不佳。由于下树时多雨天气延长收获时间，加之丰产预期，枣农挺价心态被削弱，开秤价高开低走，盘面随之走低。1月旺季消费提振盘面反弹，但旺季缩短20天，提振幅度受限。节后消费进入淡季，时令鲜果供应增加抑制需求，加之红枣入冷库需求，价格有所松动，盘面继续震荡磨底。5月底09主力合约跌破前低水平至8600元/吨，随后受资金及情绪带动小幅反弹至8900元/吨。
红枣基本面情况
现货走势
产区价格主要在新季红枣下树阶段变动，当前新疆主产区灰枣收购均价为5.33元/公斤。销区市场对高价红枣接受度差，更偏向便宜陈枣，贸易商让利销售，价格不断下滑，但节日期间消费阶段性提振会使价格企稳或略微反弹。河北、广州如意坊市场货源充足，成交不佳。
供应端
2024/25年度新疆灰枣产量达70万吨，较去年的37万吨增加89%，丰产明显。由于丰产导致枣树养分透支，25/26季一茬坐果率一般，产量较去年呈现减产趋势，但减产量级尚未明确，关注二茬坐果情况。
需求端
红枣季节性消费明显，10月-2月为旺季，3月-9月为淡季。当前销区市场货源充足，下游客商按需采购，河北市场整体成交不佳，广州如意坊购销清淡。
库存端充足
截至2025年6月26日，36家样本点物理库存为10688吨，环比增加0.07%，同比增加71.86%，处于历年较高水平。灰枣社会总库存约为40-45万吨，为历年来同期高位水平，供应压力较大。
天气扰动大
红枣产量受天气影响剧烈，21年至今呈现明显“大小年”情况。2021产季和2023产季因花期降水偏多或前期积温不足，坐果率不佳导致大幅减产。当前一茬花坐果情况一般，二茬花坐果率尚未明了，需关注后续天气变化及坐果情况。
行情展望
今年红枣“小年”减产基本确定，但减产量级还不明了。若减产幅度较盛，盘面或进一步拉涨至10000以上；若减产幅度不大，产量达50万吨以上，盘面上涨空间有限，叠加前期高库存承压，可逢高空01合约。重点关注7-8月产区天气及市场情绪炒作。
