核心观点与关键数据
- 经济数据表现较差，9月降息预期增强：美国6月ADP就业人数减少3.3万人，为2023年3月以来最大降幅；6月挑战者企业裁员人数降至2024年12月以来新低。利率期货几乎完全定价美联储9月降息。
- 市场要闻：特朗普宣布与越南达成贸易协议，越南将对美国全面开放，并征收20%关税，适用于任何进入美国领土的商品，且对转运货物征收40%关税；越南国家媒体称美国将大幅削减多种越南产品的关税。
- 期货行情与成交量：
- 沪金主力合约：开于780.80元/克，收于776.04元/克，成交量202457手，持仓量168596手。夜盘开于779.02元/克，收于779.66元/克，上涨0.26%。
- 沪银主力合约：开于8802元/千克，收于8747元/千克，成交量323881手，持仓量249023手。夜盘开于8784元/千克，收于8845元/千克，上涨0.71%。
- 美债收益率与利差监控：美国10年期国债利率收于4.26%，10年期与2年期利差为0.52%，较前一交易日上涨4个百分点。
- 上期所金银持仓与成交量变化：
- Au2502合约：多头增32手，空头减149手。沪金成交量303872手，上涨8.70%。
- Ag2502合约：多头减43手，空头增90手。白银成交量627713手，下降4.76%。
- 贵金属ETF持仓跟踪：黄金ETF持仓947.66吨，下降0.57吨；白银ETF持仓14,869.01吨，持平。
- 期现价差：黄金国内溢价5.34元/克，白银国内溢价-542.96元/千克。
- 金银比价：上期所金银比价88.72，上涨0.71%；外盘金银比价92.42，变化1.29%。
- 基本面：上金所黄金成交量29774千克，上涨3.63%；白银成交量521320千克，上涨26.04%。黄金交收量12162千克，白银交收量95910千克。
研究结论与策略建议
- 黄金：市场风险情绪趋缓，黄金价格震荡回落。长期看实际利率可能仍向下，稳定币法案推出短期内分流资金，但长期黄金仍是投资品种。短期建议在740元/克至800元/克间高抛低吸，中长期可从760元/克一线轻仓布局。
- 白银：市场风险情绪对白银有利，建议逢低买入套保，买入区间8,640元/千克至8,660元/千克，止损8,620元/千克。
- 套利：逢高做空金银比价。
- 期权：暂缓。
- 风险：海外流动性风险、稳定币对资金的分流作用。
