2024年，中国进出口贸易总额稳步增长，出口同比上升明显，主要受半导体、消费电子、汽车等产品竞争力提升等因素影响；进口同比增速下滑，主要受国内需求较弱叠加全球大宗商品价格下跌影响。2025年一季度，中国外贸进出口实现平稳开局，但外部挑战增多。
进出口贸易情况：
- 2024年进出口总额6.16万亿美元，同比增长3.8%，其中出口增长5.9%，进口增长1.1%，贸易顺差增长1700亿美元。
- 对东盟等发展中经济体出口好于对欧美等发达经济体，与“一带一路”国家贸易占比首次超50%。
- 出口产品结构优化，机电产品占主导地位，船舶、集成电路、汽车等出口增长；进口以大宗商品、工业制品及农产品为主，能源类产品和大豆进口依赖度仍强。
大宗商品价格走势：
- 原油：66-88美元/桶区间波动，受地缘政治、需求增长乏力及美联储政策等多因素影响，预计2025年继续震荡下行。
- 钢铁：行业景气度探底，钢材价格震荡下行，预计2025年仍低位运行。
- 煤炭：受供需格局偏宽松影响，价格下跌，预计2025年下行压力仍存。
- 贵金属：黄金价格持续走高，全年涨幅约27.19%，预计2025年高位震荡。
- 农产品：玉米价格震荡下行，预计2025年维持低位震荡。
汇率走势：
- 人民币兑美元双向波动，2024年末人民币汇率指数（CFETS）上涨4.2%，对美元贬值2.8%，表现韧性较好。
行业政策与关注点：
- 政策：主要围绕促进外贸、提升大宗商品资源配置能力展开，出口退税调整对部分出口企业带来压力。
- 关注点：中美关税博弈不确定性大，外贸对经济拉动不明朗；人民币汇率波动风险加大。
发债企业信用分析：
- 盈利能力：2024年营业收入和利润总额下降，盈利能力下滑。
- 现金流：经营活动现金流量净额增长，经营获现能力稳定。
- 债务负担：债务期限结构短期化，短期偿债能力较弱。
- 营运效率：存货周转率提升，应收账款周转率下降，上游资金占用增加。
未来展望：
- 全球经济增速放缓叠加美国加征关税，外贸出口承压。
- 国内积极宏观政策支持下，内贸需求边际向好，基建和房地产有望支撑经济增长。
