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申万家电7月金股海尔智家盘中大涨近4近期多次强Call持续看好高端化

2025-07-02 未知机构测试专用号2高级版

海尔智家受益于高端化与全球化双引擎驱动，当前估值严重低估，配置价值凸显。
卡萨帝引领高端市场，国内高端份额超40%，以旧换新政策显著受益，Q1增长+22%，二季度以来持续双位数增长，产品均价与毛利持续提升。
自主品牌全球化成效显著，海外收入占比超50%，欧美市场本土化供应链与品牌矩阵（GE Appliances、Candy）完善，北美本土化率80%，不惧关税影响，抗风险能力增强。
场景化与数字化战略升级，智慧家庭解决方案客单价超传统家电4倍，数字化降本增效推动费用率持续优化，2020-2024年归母净利率从5.4%提升至6.9%，经营现金流显著改善。
行业复苏与政策红利加持，以旧换新政策落地驱动存量换新，公司冰箱、洗衣机等优势品类受益明显，空调安装卡Q2逐月加速增长。
盈利预测25-27年215/248/285亿元，同比+15%，对应PE10.8/9.4/8.1倍，25-26年分红承诺不低于50%，当前白电整体估值分位数13%，公司估值处于近5年底部，维持“买入”评级。

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