科达自控收购海图科技调研大超预期战略价值远超财务成本军工破局海

科达自控收购海图科技的战略价值远超财务成本，调研大超预期。核心观点与关键数据如下：

军工破局

• 海图科技已为中国兵器等军工单位提供电子枪瞄、坦克调度系统等核心部件及算法支持。
• 其军工级视频采集技术、机器视觉算法曾用于航天九院卫星项目。
• 资质齐全、客户优质，为科达切入强壁垒、高毛利的军工市场铺平道路。

携手宇树加速机器人升级

• 海图AI机器视觉技术将集成至科达矿山巡检机器人及杭州具身智能研发平台。
• 解决自主导航痛点，替代第三方方案并降低成本。
• 加速人形机器人、机器狗、特种机器人在矿山/救援场景落地。

工业物联网视觉硬件的小“海康”

• 海图作为华为海思/瑞芯微核心合作伙伴，在视频采集、AI机器视觉、AloT等硬件端实现完全国产化。
• 高速电路板设计能力可助科达开发国产芯片智能终端。
• 未来可借助科达的渠道在矿山、军工、新能源等领域发展成为工业物联网视觉硬件的小“海康”。

业绩高确定性

• 海图承诺2025-2027年累计净利不低于1.26亿元（2024年净利4165万＞科达3451万）。
• 并购市盈率仅9.83倍，收购后年化增厚净利2142万元（占科达2024年净利62%）。

研究结论

• 本次收购堪称北交所并购最强典范，以极小代价实现“技术+市场+业绩”三重突破。
• 卡位军工/半导体/机器人三大万亿赛道，估值重塑空间明确。
• 短期市值空间看到50e，100%以上空间。