GX军工新雷能调研大超预期AI电源全球核心卡位玩家已成市值空间打开

该研报显示，公司已成为谷歌800V核心供应商，份额有望持续提升。同时，公司在二次电源和三次电源领域均实现批量供货，客户拓展加速。产能扩张超预期，2027年产能目标达2000万支/年。基于海外大厂持续放量，预计2027年收入30+亿元，远期目标市值600亿+。

AI电源赛道正快速发展，尤其在800V高压快充领域，需求持续增长。公司作为全球唯二核心供应商，受益于谷歌等大厂持续放量，市场份额有望进一步提升。二次电源和三次电源领域也呈现多领域批量供货的趋势，行业前景广阔。

研报重点分析了公司在谷歌800V供应链中的核心地位、客户拓展情况、产能扩张计划以及未来市值空间。报告指出，公司通过PDB产品通过谷歌审厂，份额基本锁定，同时IBC/UBC产品已向AWS批量供货，AMD下达批量订单。产能方面，公司计划通过募资新增产能，2027年目标达2000万支/年。

当前AI电源市场呈现高速增长态势，尤其在数据中心、服务器等领域需求旺盛。公司作为全球核心供应商之一，已获得谷歌等顶级客户认可。同时，行业内竞争激烈，台达等企业也是重要竞争对手。但公司凭借技术优势和产能扩张计划，有望在市场中占据有利地位。

研报未明确提及具体风险，但可从行业竞争加剧、客户依赖度较高、技术迭代风险等方面进行考量。AI电源行业技术更新快，公司需持续保持技术领先。同时，对大客户的依赖度较高，需拓展更多客户以分散风险。此外，产能扩张需确保执行到位，否则可能影响市场份额和盈利能力。