核聚变系列（01）：核聚变商业化落地提速，CFS与谷歌达成协议

公用事业 2025-07-01 邓永康,许浚哲民生证券 Cc

事件：CFS与谷歌达成创纪录协议，将在2030年代初从首座商业聚变电厂ARC向谷歌供应200MW电力，标志着核聚变能源首次实现商业化电力采购。CFS是麻省理工学院2018年分拆出的初创企业，正在弗吉尼亚州建设ARC示范项目。
CFS概况：CFS是国际上受关注的核聚变公司之一，已融资逾20亿美元，投资者包括老虎环球资本、比尔·盖茨、谷歌和埃尼等。代表项目SPARC计划2026年达到首次等离子体，随后实现Q值大于1。
市场规模：全球可控核聚变市场规模2024年为3314.9亿美元，预计2025年达3511.1亿美元，2029年增长至4795亿美元，年复合增长率为8.1%。
融资情况：美国核聚变公司2010-2024年累积获得融资56.3亿美元，全球领先；中国以24.9亿美元位居第二；加拿大为3.21亿美元。
投资建议：建议关注核聚变产业催化，相关标的包括真空室【国光电气】【合锻智能】；大功率电子管+真空开关【旭光电子】、电源【爱科赛博】【英杰电气】、高温超导带材【永鼎股份】【精达股份】【联创光电】、电容【王子新材】。
风险提示：产业化进度不及预期；政策落地不及预期。
评级：推荐维持评级