6月以来，铁矿石期现价格低位震荡，主力合约价格在690-710区间窄幅波动，现货价格（普氏62%FE CFR）最低跌至92.75美元/吨，青岛港PB粉价格下跌33元，创下年内新低，期价贴水显著修复。
供应端：
- 季节性弱势，主要压力来自供应端。财年末海外矿商冲量积极，铁矿石供应居高不下。
- 6月全球19港铁矿石发运量3506.70万吨，环比增154万吨，澳矿增量最大（639.90万吨），巴西矿、其他矿分别增205.43万吨和72.56万吨。
- 6月发运量累计环比增917.89万吨，同比增584.00万吨，弥补一季度飓风、降雨减量。
- 国内港口到货量回升，最新47港到货量2772.90万吨，环比增255.40万吨，升至年内高位，澳矿增量最大（10.01%）。
- 国内矿山生产恢复，内矿供应量低位回升，全国126家矿企产能利用率63.45%，铁精粉日均产量40.03万吨，环比增2.13%和1.34万吨。
需求端：
- 钢厂提产，矿石终端消耗回升。截至6月20日当周，钢联247家样本钢厂日均铁水产量242.18万吨，进口矿日耗301.00万吨，均环比增加且处于年内高位。
- 港口矿石疏港量显著回升，国内47港日均疏港量327.46万吨，环比增12.21万吨。
- 淡季钢市矛盾累积，钢材需求季节性走弱，尤以建材明显，地产修复缓慢，基建需求平稳但建筑钢材需求低迷，制造业投资良好但受海外风险扰动。
库存：
- 供强需稳，全产业链库存连续三周累库，累计增幅1.8%。
- 钢厂库存增幅显著，247家钢厂厂内库存量8936.24万吨，环比增137.56万吨，库消比29.69天。
- 港口矿石库存增幅有限，钢联15港库存1.108亿吨，累计增54.01万吨，延续平稳。
- 钢厂沿用低厂库策略，增库动能不强，7月港口到货维持高位，港口库存后续增库幅度将扩大。
结论：
铁矿石需求韧性尚可，给予矿价支撑，但供应居高不下，需求增量空间受限，基本面难实质性改善。预计矿价继续承压、低位震荡运行，后续破局需待钢材市场良好表现。
