淡季效应显现，螺纹钢延续低位震荡（期货日报0617第六版）

受焦煤期价企稳反弹和中美贸易谈判向好提振，黑色金属市场情绪回暖，螺纹钢期现价格迎来低位回升，主力合约期价一度突破3000元/吨关口，累计上涨近3%，但华东地区现货涨跌互现，整体表现弱于期货。

核心观点与关键数据：

1. 需求走弱： 高频需求指标持续下行，截至6月13日当周，螺纹钢周度表需219.98万吨，环比下降9.04万吨，同比降幅3.14%，处于近年来同期最低水平。钢联水泥出库量和混凝土发运量同样走弱，环比分别下降6.8%、12.6%，同比分别下降21.4%、11.5%。建筑钢材主要下游行业无改善迹象，房地产基本面修复缓慢，基建投资增速有限，难以对冲房建用钢需求减量。华南地区因降雨库存增加，华东地区进入梅雨季，需求面临扰动，预计后续需求仍将保持弱势。
2. 供应弱稳： 淡季期间建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量207.57万吨，环比下降10.89万吨，连续三周减量，同比降幅10.69%。短流程钢厂产量延续低位运行，减量主要因亏损（谷电成本下吨钢亏损近100元）；长流程钢厂产量近三周累计下降20.03万吨，已降至年内相对低位，但减量是为保板材供应，螺纹钢品种吨钢利润尚可，不排除后续铁水转向螺纹供应。
3. 库存去化： 截至6月13日当周，螺纹钢库存558.08万吨，环比减少12.41万吨，同比降幅28.53%，仍显著低于往年同期水平。但库存降幅收窄，个别地区社会库存开始累库，库消比持续回升至2.537，连续两周回升，显示库存拐点将现，低库存格局或变。

研究结论： 供需双弱局面下，螺纹钢基本面并未实质性好转，市场情绪回暖的利多效应被淡季需求走弱和供应弱稳运行所抵消。上行驱动不强，后续走势延续低位震荡运行态势。需重点关注淡季累库幅度。