氧化铝
- 核心逻辑：三季度供应过剩，价格以成本定价为主，进口铝土矿预计运行区间为70-80美元/吨，对应氧化铝成本为2800-3000元/吨，盘面价格运行区间为2700-3200宽幅震荡。
- 关键数据：1-5月国内氧化铝产量累计3642.26万吨，同比上升8.9%；进口铝土矿CIF指数几内亚为125美元/吨，澳洲为75美元/吨。
- 研究结论：关注氧化铝边际供需情况，即企业复产减产情况，几内亚大选前后矿石政策是主要风险点。
电解铝
- 核心逻辑：三季度供给侧变动不大，主要矛盾在需求端，电力用铝预计高速增长，汽车、家电增速放缓，地产疲软，光伏需求前置导致三季度回落。
- 关键数据：1-5月国内电解铝运行产能为4391万吨/年，开工率96.11%，同比增长1.05pct；1-5月除中国外电解铝累计产量1221万吨，同比下降0.21%。
- 研究结论：三季度铝价或将震荡偏弱，向上动能不足，上方压力位21000元/吨，下方支撑位19500元/吨，突破后可布局多单，推荐正套，美关税政策是主要风险点。
铸造铝合金
- 核心逻辑：原料端废铝紧张，成本支撑较强，供应过剩，需求端汽车需求增速放缓。
- 研究结论：铝合金期货合约跨月结构为BACK结构，推荐正套，推荐在其与沪铝价差小于-500或多余500元/吨时进行价差套利，需求超预期下降是主要风险点。
