2025年以来,家电板块整体表现平稳,跑赢沪深300指数。白电方面,内销预期向好,以旧换新政策将带动需求,但政策周期短于家电下乡,透支效应有限;外销方面,关税谈判取得进展,新兴市场出口强劲,龙头全球产能布局应对风险能力充足。黑电方面,TV需求平稳,MiniLED背光电视成为升级核心驱动力,TCL和海信表现强劲,海外市场冷热不均,龙头精耕细作。新兴小电方面,扫地机、洗地机、智能投影等品类需求高增,内销竞争激烈,海外市场中国品牌竞争烈度或已探底。厨房小家电经历长期调整后企稳,大厨电需求逐步改善,但地产回暖仍是关键。维持行业“强于大市”评级,推荐美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电、海信视像等,关注TCL电子、小熊电器、苏泊尔等。