石油化工周报：塑料：也无风雨，也无晴

编制日期:2023/7/9 华安期货投研石油化工周报 作者2：安然 从业资格证号：F3059693咨询从业资格：Z0017288 能源化工团队： 作者1：陆哲远 从业资格证号：F3021654咨询从业资格：Z0013532 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 塑料：也无风雨，也无晴 主要因素： 1，中美关系释冰，民间交往好转 2，国内经济触底回升，看好国内政策三季度发力 3，制造业PMI回升，出口逐步好转行情展望： 塑料：石化出厂价格部分上调，市场报盘部分上涨，线性主流7800-8350元/吨。近期部分装置检修仍较集中，部分资源供应偏紧，石化陆续调涨，但终端需求不足，市场对高价存有抵触，预计短期PE行情震荡偏强。建议投资者偏多思路看待。 PP：石化出厂价格涨跌不一，现货市场缺乏单边指引，贸易商报盘主稳，拉丝主流徘徊在7000-7200元/吨。下游需求未见转好，市场交投依旧偏淡。近期企业检修减少，行业开工率提升，供应压力增加。随着气温高升，部分地区受高温限电，下游开工不理想，终端需求低迷，预计短期PP市场价格维持震荡格局。建议投资者暂时观望。 下周关注:国内CPI数据 ∟.宏观市场走势 1，美国财长耶伦周四对中国进行为期四天的访问，市场关注焦点在于对华附加关税何时、以何种方式废止。《华盛顿邮报》指🎧，耶伦访华时机非常微妙，因为拜登政府正推动制造业回流美国，美政府希望对华投资的先进制造供应链退�中国。 2，中国物流与采购联合会发布数据显示，2023年6月份全球制造业PMI为47.8%，连续9个月低于50%，表明全球制造业仍处于收缩低迷状态。我国制造业PMI虽仍处于50%以下，但经济复苏态势明显，以新能源为代表的经济新增长点稳步推进，原材料和产成品去库存趋势延续，下半年全球补库周期共振。 3，美联储释放鹰派信号，此前公布的6月货币政策会议纪要显示，虽然美联储原则上表决通过6月维持联邦基金利率不变，但几乎所有与会官员都支持今年继续加息。 ∟.上游产量 图1.塑料产量（单位：万吨）图2.PP产量（单位：万吨） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 国内PE装置检修损失量约10.49万吨，较上期损失量减少0.81万吨。烟台万华低压装置近期计划开车下周中科炼化低压、广东石化低压装置计划检修，但前期检修装置部分有重启计划，预计损失量减少。 ∟.社会库存 图3.塑料样本企业库存（单位：万吨）图4.PP样本企业库存（单位：万吨） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 两油石化库存在71万吨，较上周同期库存累加9.5万吨，较去年同期低2万吨。下周随两油考核进度 推进，以及近期国内石化装置检修仍较集中，预计下周石化库存去化。 ∟.下游开工率 图5.塑料下游开工率（单位：%）图6.PP下游开工率（单位：%） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 农膜需求传统淡季，企业接单有限。各下游行业中，农膜开工13%，包装膜开工58%，薄膜开工53%，中空开工54%，管材开工48%，注塑开工50%。 ∟.跨月价差变动 图7.塑料9-1合约价差图8.PP9-1合约价差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 ∟.基差变动 图9.塑料基差图10.PP基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 塑料基差：3元/吨PP基差：84元/吨 ∟.波动率 图9.塑料波动率图10.PP波动率 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 反弹行情仍在持续，波动率预期上升 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层