粕类周报：关注下周种植面积报告，盘面或企稳

行情回顾

• CBOT大豆期货本周加速下挫，受原油下跌和天气预期好转等因素影响。
• 国内连粕跟随美豆下跌，国内大豆和豆粕库存持续回升，盘面承压。
• 豆粕基差震荡为主，市场累库加速，但下游提货较好，豆粕库存处在同比偏低位置。
• 9-1价差处在历史同期偏低水平，策略上偏正套。

国际大豆

• USDA 6月供需报告维持美豆52.5趋势单产及8350万英亩种植面积，最终库销比依旧维持在6.68%。
• 美豆优良率略低于市场预期，产地天气较好。
• 美豆销售目前已接近100%的完成率，但未能提振市场信心。
• 美豆出口检验数据处于历史同期偏快水平。
• 美豆压榨数据高于市场预期，盘面榨利表现较好。
• USDA 6月全球月度供需报告显示全球供需保持宽松格局。

国内豆粕现货

• 中国2025年5月大豆进口量环比大幅增加，同比增加36.16%。
• 6、7月整体到港供应高位。
• 国内油厂大豆实际压榨量回升至偏高位置，但预计下周开机率下滑。
• 全国油厂大豆库存和豆粕库存均有所增加，但豆粕提货总量增加，日均提货量环比增加。
• 全国豆粕共成交量和日均成交量环比大幅减少。

菜粕基本面数据

• 2025年全球及加拿大菜籽产量或回升。
• 关税政策因素持续消化，菜粕低位震荡，加籽支撑较强，榨利高位回落。
• 我国进口菜籽及到港预估及菜籽库存均有所增加。
• 油厂开机情况及菜粕产量菜籽供应量少，开机低位格局延续。
• 菜粕库存快速回升，提货有所好转。

小结及展望

• 美豆受原油下跌和天气预期好转等因素影响，行情偏弱，但盘面有企稳迹象。
• 巴西8、9月船期升贴水快速上涨，提振巴西豆市场行情。
• 国内豆粕库存持续回升，但下游积极提货，豆粕暂未出现太大库存压力，基差偏稳。
• 后续供应节奏较为确定维持高到港量，关注需求的持续性。
• 豆粕单边目前趋势尚未定型，盘面短期磨底调，但预计支撑逐渐增强。