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实控人变更，治理改善，拓展文旅业务新增长点

2025-06-30 王晓萱中邮证券 💤 👏

华扬联众近期完成控股股东变更，长沙国资湘江集团成为新控股股东，公司治理及历史遗留问题得到初步解决。业务方面，公司仍处于整合期，2024年营收大幅下降63.07%至20.3亿元，主要受品牌营销业务多个细分行业收入下滑影响。毛利率为11.54%，期间费用率上升至27.98%，资产负债率高达90.79%。新控股股东将为公司带来财务与业务资源支持，经营有望逐步回归正轨。公司拟与湘江集团成立合资公司共同运营长沙文旅数字化项目，拓展文旅业务新增长点。预计2025-2027年公司营收分别为33亿元、43亿元、47亿元，归母净利润分别为0.28亿元、0.76亿元、1.20亿元，对应EPS为0.11元、0.30元、0.47元，维持“买入”评级。主要风险包括市场竞争、技术、数据安全及监管政策调整。盈利预测和财务指标详见研报表格。

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实控人变更，治理改善，拓展文旅业务新增长点

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