2025年下半年度油脂油料策略报告

2025年下半年油脂油料市场展望

全球油料供应端，预计2025/26年度产量将恢复性增加，主要来自南美洲大豆和欧洲油菜籽、葵花籽的增产。消费端，全球油籽消费量将增长3.4%，主要受大豆、油菜籽、花生和葵花籽压榨量增加推动。贸易市场预计扩张2.7%，大豆出口量增长将弥补油菜籽出口量下降。

主要国家供需分析，美国大豆产量增幅放缓，库存压力减轻；巴西大豆出口目标紧盯中国，阿根廷优惠关税结束，后期油粕出口为主；加拿大菜籽油出口存在担忧，豆菜粕价差保持偏低水平；欧盟油菜籽生长向好，单产高于预期；俄罗斯油料面积预计增加，葵花籽油产量扩张。

油脂市场，棕榈油产量恢复顺利，但供应压力待消化，产地仍需让利促销；美豆油1-5月产量同比增加，消费同比增加，库存减少，出口需求是亮点；加菜籽播种结束，优良率低于往年，留下单产隐患；欧盟葵花籽油关税可能下调；印度理性采购，6-7月棕榈油进口量恢复到正常水平。

国内市场，养殖业谨慎扩张，供给压力略大于需求，高存栏利好饲料消费；饲料消费同比扩张；大豆和油菜籽4季度采购偏慢，有望推涨盘面榨利；豆粕基差7月预计是低点，8月后走强。

下半年市场关注重点，美豆油生柴政策、中美贸易关系、加拿大菜籽油出口、欧盟葵花籽油关税、印度棕榈油补库需求、国内油脂供应情况等。

市场展望，看好下半年油脂基差单边行情，月间正套思路，油脂震荡偏强。