宏观金融
- 海外方面：美国5月消费者支出下降，通胀温和，巩固美联储降息预期，美元偏弱；全球贸易谈判进展，美国消费者信心上升，风险偏好升温。
- 国内方面：央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，商务部组织开展新能源汽车消费季活动，消费政策刺激加强，短期提振风险偏好；但国内市场情绪回落，风险降温。
- 资产配置：股指短期震荡回调，短期谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块短期谨慎做多或观望。
股指
- 市场表现：银行保险、油气开采、数字货币等板块拖累下，股市下跌。
- 政策刺激：消费政策刺激加强，短期提振风险偏好。
- 市场情绪：国内市场情绪回落，风险降温。
- 交易逻辑：聚焦国内增量刺激政策及贸易谈判进展，政策刺激预期兑现，宏观向上驱动减弱。
- 操作建议：短期谨慎做多。
贵金属
- 市场表现：贵金属高位回调，伊以停火协议导致避险情绪走弱，美国经济数据疲软。
- 经济数据：一季度GDP收缩，消费支出增速骤降，消费者信心指数下滑，强化降息预期；初请失业金人数高位运行，劳动力市场松动；出口增幅下降，关税政策前囤货效应。
- 美元指数：受美国经济数据影响持续下行。
- 美联储政策：鲍威尔维持观望立场，但市场解读偏鸽，强化美联储政策转向预期。
- PCE物价指数：表现略超预期，或弱化预期。
- 后市展望：黄金短期震荡偏弱，但中东冲突、俄乌冲突等因素支撑避险属性。
有色新能源
铜
- 宏观因素：关税暂缓期截止日临近，降息预期抬升，美元下跌。
- 基本面：产量高位，需求边际走弱风险，库存放缓，COMEX与LME价差高位刺激美国进口需求。
- 操作建议：等待下跌时机。
铝
- 市场表现：地缘政治缓和，全球风险偏好升温，铝价小幅上涨。
- 库存变化：LME库存大幅增加，国内铝锭和铝棒去库拐点已至，后期库存持稳甚至增加。
铝合金
- 需求情况：制造业订单增长乏力，废铝供应偏紧，成本端支撑价格。
- 后市展望：短期价格震荡偏强，但上方空间有限。
锡
- 供应端：国内锡矿偏紧，加工费低位，挤压利润空间，云南和缅甸开工率回升但仍在低位。
- 需求端：需求淡季，订单下降，光伏组件和铅蓄电池需求疲软，下游恐高情绪浓厚。
- 库存变化：库存增加。
- 后市展望：短期价格震荡偏强，但高关税风险、复产预期和需求回落压制上行空间。
碳酸锂
- 市场表现：锂矿止跌反弹，碳酸锂短期偏强震荡。
- 基本面：宽松维持，等待反弹遇阻机会。
- 需求情况：6月动力电芯产量下滑，正极材料下跌。
- 供给端：锂矿下跌导致锂辉石冶炼亏损缩小，冶炼开工上升；夏季高温，盐湖季节性放量。
工业硅
- 利多因素：新疆减产，煤炭短期偏强，丰水期开工不积极，社会库存和仓单库存下行。
- 后市展望：短期震荡偏强，等待反弹遇阻机会。
多晶硅
- 市场表现：受工业硅减产带动，短期偏强震荡。
- 基本面：供需两弱，开工率持续低位，库存偏高。
- 后市展望：整体逢高空配，等待反弹遇阻机会。
能源化工
原油
- 市场焦点：地缘溢价回吐，回归供需格局，OPEC+会议增产决议成为计价点。
- 现货情况：现货贴水回落但仍然中性偏高，库存未见明显累积。
- 后市展望：短期价格下行驱动有限，保持震荡。
沥青
- 市场表现：油价低位运行，沥青价格偏强震荡。
- 库存变化：发货量略有好转，厂库去化持续，基差回升，社库累积有限。
- 后市展望：短期跟随原油高位波动，关注需求旺季去化情况。
PX
- 成本支撑：短期成本支撑较强，但油价回落带来不确定性。
- 需求情况：PTA开工回升带动需求回升，国内装置检修增加，偏紧格局持续。
- 后市展望：短期跟随原油偏强震荡。
PTA
- 市场表现：基差高位，流通性问题持续，下游开工下行，瓶片减产持续。
- 库存变化：港口流通库存缓解迹象，7月开工或走高。
- 后市展望：价格上行空间有限。
乙二醇
- 市场表现：油价下行带动价格中枢回落，下游开工走低，去库速度放缓。
- 库存变化：港口库存维持62万吨，工厂库存小幅累积。
- 后市展望：短期维持震荡水平。
短纤
- 市场表现：跟随聚酯板块偏强震荡。
- 需求情况：终端订单一般，开工下行。
- 库存变化：库存高位，去化需要等到7月末旺季需求备货。
- 成本支撑：成本下行。
- 后市展望：中期保持弱震荡格局。
甲醇
- 利空因素：内地到货增加，港口累库超预期，下游利润不佳。
- 支撑因素：7月内地检修和港口进口偏少。
- 后市展望：价格震荡偏强。
PP
- 市场表现：检修和新产能投放并存，产量小幅上涨。
- 需求情况：下游需求淡季订单不乐观。
- 成本支撑：地缘政治和贸易摩擦提供支撑。
- 后市展望：价格震荡偏弱。
LLDPE
- 市场表现：装置检修但产量增长。
- 需求情况：下游淡季，库存高，开工低。
- 成本支撑：走弱。
- 后市展望：价格震荡偏弱。
农产品
美豆
- 天气情况：主产区高温多雨，整体对作物生长有利。
- 种植面积：6月底USDA报告或小幅增加，影响偏空。
- 政策因素：7月美国关税大限及EPA拟议的RVO规则听证会临近，影响出口预期。
- 后市展望：市场预期影响中性偏空。
豆粕
- 供需情况：油厂高开机，豆粕供需宽松。
- 进口情况：7-9月大豆月均到港量约1100万吨，供给压力大。
- 基差行情：弱基差行情预期不变。
- 后市展望：市场心态震荡偏弱。
菜粕
- 市场表现：豆粕替代消费增加，旺季刚需消费增量不足。
- 后市展望：行情受豆粕主导，价差稳定。
豆油
- 市场表现：油厂维持高开机，供需宽松，库存季节性修复。
- 后市展望：受油料及相关油脂走弱影响，或同步承压。
棕榈油
- 市场表现：国际原油溢价和美国生物柴油政策利好出尽，回归丰产现实压力。
- 出口情况：马棕出口环比增幅放缓，7月出口关税和参考价下调。
- 库存变化：国内棕榈油集中到港增多，商业库存增加。
- 后市展望：预期延续走弱。
玉米
- 市场表现：产区余量不足，基层报价坚挺，饲料企业和深加工企业逢低建库。
- 期货端：陈玉米净轮出及陈稻拍卖传闻影响，交易所扩大交割仓容。
- 基差行情：稳定偏强。
- 后市展望：等6-7月小麦饲用消费季节性替代过后，需求回归，价格易涨难跌。
生猪
- 市场表现：多数企业意向维持体重段，短期下调空间有限，销售进度较快。
- 需求情况：整体消费平淡，终端产品走货偏差，屠企被动减量。
- 产能逻辑：7月环比出栏供应继续增加，需求淡季支撑不足，但出栏体重弹性增强。
- 疫病风险：华北高温高湿天气，疫病风险增加。
- 后市展望：价格韧性增强。
