铝周报：美指连续回落，铝价偏好

核心观点及策略

• 宏观方面：伊以冲突缓和，市场避险情绪回落；美国一季度GDP下修幅度高于预期，美联储官员发言鹰派，降息预期推后，美指连续回落，利好金属普涨。
• 基本面：国内电解铝运行产能持稳，下游消费转弱，铸锭量有所回升，社会库存去库幅度放缓。电解铝锭库存46.3万吨，环比减少0.1万吨；铝棒库存14.25万吨，环比减少0.2万吨。铝下游加工开工率下降1个百分点至58.8%。

行情展望

• 短期：宏观风险情绪改善推动铝价重心上抬，但非农等重要美国数据及美联储态度仍有变数，特朗普关税政策变动等不确定因素需关注。
• 基本面：铝锭铸锭量提升，消费步入淡季，社会库存即将步入拐点，铝价上方空间受限，期货月间差或有收敛。

关键数据

• 交易数据：长江现货周均价20646元/吨，环比-80元/吨；南储现货周均价20530元/吨，环比-40元/吨。
• 库存数据：电解铝锭库存46.3万吨，环比减少0.1万吨；铝棒库存14.25万吨，环比减少0.2万吨。
• 消费数据：铝下游加工开工率58.8%。
• 成本利润：电解铝理论平均成本16833.67元/吨，周度平均利润3892.34元/吨。

行业要闻

• 重庆綦创再生资源利用有限公司拟建20万吨再生铝资源循环利用产业化项目。
• 2025年5月未锻轧的铝合金进口量约9.7万吨，环比增加11.75%，同比减少12.14%；出口量约2.42万吨。

风险因素

• 美国关税及财政问题。
• 美联储政策。