美指新高 铝价震荡偏空
核心观点及策略
- 美联储12月如期降息25BP,但点阵图显示2025年仅降息2次,较上次预期减少,加上美国经济数据较好,美联储鹰派立场巩固,美元指数再创2年新高。
- 基本面方面,国内铝供应稳定,海外莫桑比克电解铝厂有扰动消息但暂未影响产能;消费端铝加工开工率走弱,但铝价跌至两万下方后下游采购积极性略有提升,现货成交转好,铝锭社会库存去库。
- 整体来看,美指强势给铝价带来压力,但价格低位消费略有好转,社会库存绝对水平较低,限制下方空间,成本支撑仍在,看好铝价承压震荡,下方空间有限。
- 策略建议:等待反弹后逢高抛空机会。
关键数据
- 沪期铝主体运行区间:19800-20050元/吨
- 伦铝主体运行区间:2500-2555美元/吨
- 铝锭社会库存:52.8万吨,较上周四减少2.9万吨
- 铝棒库存:8.91万吨,较上周减少0.37万吨
- 国内原铝进口量:11月约15.07万吨,环比减少13.8%,同比减少22.5%
- 1-11月原铝累计进口:约197.5万吨,同比增长44.5%
行情评述
- 现货市场:长江现货周均价19876元/吨,南储现货周均价20020元/吨。
- 宏观方面:美联储降息25BP,联邦基金利率目标区间降至4.25%-4.5%;美国12月制造业指数为0.2,零售销售环比增0.7%,第三季度GDP年化季环比终值上修至3.1%;欧元区12月制造业PMI初值45.2,服务业PMI初值51.4。
- 消费端:铝下游加工龙头企业开工率跌至62.4%,淡季效应及环保管控措施导致开工率继续下降。
- 库存方面:铝锭库存去库,铝棒库存减少。
行业要闻
- South32旗下莫桑比克电解铝厂因骚乱影响原料运输,但道路堵塞已基本清除,仍需关注后续情况。
- 2024年11月国内原铝进口量环比减少,但1-11月累计进口量同比增长。
研究结论
- 美指强势持续施压铝价,但铝价低位消费好转及社会库存低位限制下方空间,成本支撑仍在,预计铝价承压震荡,下方空间有限。