公司事件点评报告：限制性股票绑定核心团队利益，人形机器人实现零的突破

核心观点与关键数据

• 限制性股票激励计划：公司拟向185名激励对象授予180万股限制性股票，授予价格为16.50元/股，业绩考核要求2025-2027年归母净利润分别不低于1/1.15/1.3亿元，显示管理层对公司未来发展的信心。
• 业务布局：公司主营业务为自动化测试和组装相关设备，主要客户包括苹果、META、微软、特斯拉等国际巨头及比亚迪、华为等本土领军企业，形成“国际巨头+本土领军”的双轮驱动格局。
• 重大突破：2024年在人形机器人和AI服务器领域实现突破，人形机器人领域研发出1弧秒精度的IMU传感器测试平台，AI服务器领域为N客户实验室自研服务器产品提供检测及自动化设备。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：下调公司2025-2027年净利润预测至1.11/1.24/1.46亿元，EPS分别为0.70/0.79/0.92元，对应PE分别为47/42/36倍。
• 投资评级：下调至“增持”评级，主要基于公司业绩改善和未来增长潜力。

风险提示

• 下游需求不及预期、原材料波动、服务器及机器人业务发展不及预期、行业竞争加剧、宏观经济下行等风险。

财务数据

• 2024年业绩：营业收入1,233百万元，净利润22百万元。
• 预测数据：2025-2027年营业收入分别为1,480/1,731/1,954百万元，增长率20.0%/17.0%/12.9%；净利润分别为111/124/146百万元，增长率397.5%/12.4%/17.1%。