石化周报：以伊官宣停火，原油暂时回归基本面定价

核心观点

• 以色列和伊朗宣布停火，地缘政治风险溢价暂时回吐，油价回落至冲突前水平，但伊核问题未解决，地缘风险仍存，油价大幅下跌动力不足。
• 油价回归基本面定价，美国产量稳中略降，钻机数量持续下降；OPEC+计划延长增产，整体供给增长效果较弱，支撑油价上涨动力不足。
• 短期油价或在需求旺季影响下保持震荡，建议持续关注伊核问题和OPEC+产量情况。

关键数据

• 美元指数：截至6月27日收于97.26，周环比下降1.50个百分点。
• 布油价格：截至6月27日结算价为67.77美元/桶，周环比下降12.00%。
• WTI价格：截至6月27日结算价为65.52美元/桶，周环比下降11.27%。
• 天然气价格：NYMEX期货收盘价3.75美元/百万英热单位，周环比下降3.88%；东北亚LNG到岸价12.86美元/百万英热单位，周环比下降9.83%。
• 美国原油产量：截至6月20日为1344万桶/日，周环比持平。
• 美国炼油厂加工量：截至6月20日为1699万桶/日，周环比上升13万桶/日。
• 美国原油库存：商业库存41511万桶，周环比下降584万桶。
• 美国成品油库存：汽油库存22794万桶，周环比下降208万桶；航空煤油库存4452万桶，周环比上升9万桶；馏分燃料油库存10533万桶，周环比下降407万桶。
• 欧盟储气率：截至6月26日为57.40%，较上周上升2.35个百分点。

研究结论

• 油价短期或在需求旺季影响下保持震荡，长期需关注伊核问题和OPEC+产量情况。
• 石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化等。
• 国内鼓励油气增储上产，建议关注中曼石油、新天然气等。

风险提示

• 地缘政治风险。
• 伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。
• 全球需求不及预期的风险。