美以伊三方同意临时停火 原油期价暴跌

行情复盘

4月7日，原油期货主力合约收跌1.05%至710.0元，持仓量减少3841手至44391手。

背景分析

巴基斯坦提出“两周方案”，美以伊三方同意临时停火。特朗普宣布暂停对伊朗轰炸两周，前提是伊朗全面开放霍尔木兹海峡。伊朗接受停火提议，伊美谈判将于4月10日在巴基斯坦开始。

盘面反应

停火协议达成推动原油暴跌，WTI原油期货主力合约跌12%报97美元/桶，布伦特原油跌9.57%至93.07美元/桶。

供给分析

美伊冲突导致石油供应损失超1200万桶/日。OPEC3月产量降至2167万桶/日。停火后供应恢复需时间，特朗普威胁进一步打击伊朗能源设施。IEA预计4月石油损失量是3月两倍，考虑释放战略储备。

需求分析

高油价与经济逆风压制全球原油需求。IEA预测2026年原油需求同比增85万桶/日（较此前下调8万桶/日）。美国炼厂开工负荷高于往年同期，亚洲及全球消费受高油价拖累。

库存与结构

IEA预测2026年全球石油供应将比需求高373万桶/日。第二季度油市预计出现供应短缺，随后转为小幅过剩。外盘期现结构维持Back结构，停火后中东原油现货溢价快速回落。内盘SC原油与外盘价差维持高位，SC交割品扩容增加巴西和非洲产地油种。

结论

现阶段原油市场出现地缘和流量双重转空，盘面大概率提前计价冲突结束及供应恢复。后续存在两种情形：

1. 谈判失败冲突重启，盘面修复后重回高位震荡；
2. 完全停火地缘风险解除，交易逻辑转向基本面，不排除进一步向下修复1月之后涨幅的可能。 伊朗提出的永久停火等条件对美以仍存在难度，需留意重回冲突的可能性。

操作建议

今日波动太大建议少参与，后续逢高空。短期仍有向下修复空间，优先参与溢价修复行情。

风险提示

1. 两周内谈判破裂冲突重启；
2. 伊朗拒绝完全开放海峡或设置通航障碍，供应恢复不及预期；
3. 停火期间发生意外摩擦导致协议提前终止。