周黑鸭2024年业绩点评及投资建议
核心观点
公司2024年业绩承压,但店效修复,经营有望持续改善。报告维持“增持”评级,预计2025-26年业绩反转修复。
关键数据
- 业绩表现:2024年收入24.51亿元(同比-10.7%),归母净利润0.98亿元(同比-15.0%)。
- 门店规模:截至2024年底门店总数3031家,净闭店785家,规模收缩-21%,但平均店效同比显著增长。
- 盈利能力:毛利率56.79%(同比+4.37pct),净利率4.01%(同比-0.21pct),管理费用率下降至10.60%。
财务预测
- 维持2025年EPS预测0.07元,上调2026年EPS至0.12元(原0.10元),2027年EPS至0.20元。
- 2026年PE给予25倍,目标价3.4港元(或3.0人民币),维持“增持”评级。
风险提示
原材料价格波动、门店改善不及预期、行业竞争加剧。
估值对比
与绝味食品、紫燕食品、煌上煌相比,周黑鸭估值相对较低,2024A PE均值62.37倍,2025E PE均值37.84倍。