周度评估及行情展望
- 行情总结：本周白银价格表现强于黄金，沪金跌1.56%至766.40元/克，沪银涨1.48%至8792.00元/千克；COMEX金跌2.90%至3286.10美元/盎司，COMEX银涨0.60%至36.17美元/盎司；10年期美债收益率报4.29%，美元指数跌1.52%至97.26。
- 美联储货币政策分析：美联储货币政策受政治因素影响，关税政策带来的通胀风险导致鲍威尔对降息持谨慎态度。美国通胀数据显示，5月CPI同比值为2.4%，核心CPI同比值为2.8%，通胀压力得到控制。
- 美债发行与流动性：特朗普政府的“美丽大法案”将增加美国财政赤字，预计下半年美债发行压力加大，美联储可能需要宽松货币政策配合。
- 联储内部分歧与宽松预期：美联储理事沃勒和鲍曼均表示支持降息，鲍威尔的货币政策决定更多体现与特朗普的分歧，下半年降息确定性高，银价将偏强。
- 策略建议：对白银价格维持多头思路，等待联储进一步宽松表态，黄金在地缘风险释放下将表现弱势，沪金主力合约参考运行区间732-786元/克，沪银主力合约参考运行区间8561-9075元/千克。
市场回顾
- 美元指数与黄金：美元指数与COMEX黄金价格呈负相关，本周美元指数下跌，COMEX黄金价格上涨。
- 十年期TIPS收益率与黄金：十年期TIPS收益率与黄金价格呈负相关，本周TIPS收益率下降，黄金价格上涨。
- 黄金、白银价格：内盘沪金下跌，沪银上涨；外盘COMEX金下跌，COMEX银上涨。
- 黄金成交与持仓：内外盘黄金持仓量均下降，显示市场疲弱。
- 白银成交与持仓：沪银持仓量上升，COMEX白银持仓量下降，白银持仓表现强于黄金。
- 管理基金净多头持仓：COMEX金银管理基金净持仓均下降，显示管理基金对金银价格持谨慎态度。
- SPDR&SLV持仓：黄金ETF和白银ETF持仓总量持续上升，显示实物需求强劲。
- 海外汇率与利差：美欧、美英、美日利差及汇率变化显示美元短期承压。
- 比价：金银比和金油比均处于历史高位，显示金银相对强势。
利率与流动性
- 美国长短债收益率：美国十年期国债与两年期国债利差收窄，短期国债收益率上升。
- 利率及通胀预期：美国联邦基金利率和隔夜逆回购利率上升，十年期名义利率、实际利率及通胀预期均下降。
- 美联储资产负债表：美联储资产负债表规模下降，逆回购协议规模下降，财政部一般账户余额下降。
宏观经济数据
- 美国CPI&PCE：美国5月CPI同比值为2.4%，核心CPI同比值为2.8%；5月核心PCE同比值为2.7%。
- 美国就业情况：美国至6月21日当周初请失业金人数为23.6万人，失业率下降，劳动参与率上升。
- 美国PMI&PPI：美国5月ISM制造业PMI为48.5，非制造业PMI为49.9；美国PPI最终需求指数上升。
- 美国新房数据：美国5月新屋开工总数年化值为125.6万户，营建许可总数为139.3万户；新屋销售数据下降。
贵金属价差
- 黄金基差：黄金TD-SHFE基差上涨。
- 白银基差：白银TD-SHFE基差上涨。
- 金银内外价差：黄金内外价差收窄，白银内外价差收窄。
贵金属库存
- 白银库存：上海金交所、上海期货交易所和COMEX白银库存均上升。
- 黄金库存：COMEX黄金库存和LBMA黄金库存均下降。
