核心观点与关键数据
- 经济数据与美联储动态：美国第一季度GDP终值为-0.50%，不及预期，为2022年以来首次负增长；GDP价格指数略高于预期，核心PCE物价指数为3.5%。美联储官员讲话显示，近期经济数据“稳健”，通胀趋势“令人鼓舞”，但关税不确定性对企业信心构成压力。里士满联储主席巴尔金认为美联储政策已为经济未来做好准备，但需更多时间消化数据；旧金山联储主席戴利称秋季降息“有希望”，但强调2%的通胀目标；芝加哥联储主席古尔斯比重申货币政策需独立于政治干扰。
- 地缘政治：伊朗外长称无重启核谈判计划，伊朗最高领袖哈梅内伊称美袭击核设施“收效甚微”，特朗普在作秀。CNN报道美国拟讨论放松对伊朗制裁，以使其重返核谈判。
- 期货行情：沪金主力合约收于775.28元/克，上涨0.17%；沪银主力合约收于8796元/千克，下跌1.31%。
- 美债收益率与利差：美国10年期国债利率收于4.29%，10年期与2年期利差为0.56%。
- 上期所持仓与成交量：Au2502合约多头减少42手，空头增加49手；Ag2502合约多头增加387手，空头减少6手。
- 贵金属ETF持仓：黄金ETF持仓为953.39吨，持平；白银ETF持仓为14,866.19吨，下降50.88吨。
- 期现价差与金银比价：黄金国内溢价为2.75元/克，白银国内溢价为-700.99元/千克；上期所金银比价约为88.14，外盘金银比价91.56。
研究结论与策略建议
- 黄金：谨慎偏多。美联储维持利率不变，对未来降息态度谨慎，但特朗普持续施压。地缘因素有缓解迹象，黄金价格陷震荡格局。建议当前价格适当轻仓入场（10%-15%仓位），并在730元/克附近补仓至30%，止损708元/克。
- 白银：谨慎偏多。白银价格创历史新高，金银比价存在修复需求，但白银波动较大，近期出现回落。建议继续逢低买入套保，严格控制仓位和止损，Ag2508合约在8,640-8,650元/千克间买入，止损8,590元/千克附近。
- 套利：暂缓。
- 期权：做多日历价差。
- 风险提示：海外流动性风险，稳定币对黄金的替代效果。
图表数据
- 图表展示了十年期美债收益率、10-2年期利差、上期所金银成交量、国内及国际金银比价等关键指标。
