南华白糖风险管理报告：07合约期权还有2周到期

当前白糖市场核心矛盾在于巴西新榨季产量预期，市场主要交易巴西增产预期。利多因素包括：1）中国食糖销售进度同比大幅提升，累计销糖率创近期最高；2）印度预计期末库存充足，减产影响有限；3）中国暂停进口泰国糖浆及预混粉；4）巴西4月下半月压榨量及产糖量同比减少。利空因素包括：1）广西5月降雨缓解前期干旱；2）分析机构预计巴西下榨季产量增长5%；3）泰国产量预计增长；4）印度季风雨提前。价格区间预测：短期5600-5800元/吨。风险管理策略建议：

• 库存偏高企业：SR2507卖出50%（建议入场5900-5950），或卖出看涨期权收取权利金（建议入场5750-5800）。
• 采购偏低企业：SR2507买入25%（建议入场5600），或卖出看跌期权收取权利金（建议入场5600）。
  基差方面，南宁-SR01、昆明-SR01等主力合约基差日度及周度均上涨，显示现货相对期货走强。白糖期货价格及价差均下跌，现货价格区域差异明显（如南宁-昆明价差1950元/吨）。进口价格方面，巴西配额内进口价4680元/吨，泰国配额内进口价4704元/吨，均下跌。