苹果期货半年报：新季估产好于预期 关注后续天气扰动

一、行情回顾

• 2025年1月：主力合约在6700-7000元/吨区间低位震荡，春节备货氛围平淡，终端走货偏缓。
• 2025年2月-4月：主力合约偏强运行，上破8000元/吨，春节走货顺畅，库存低于去年同期，清明、五一备货提振价格。
• 2025年4月-6月：主力合约回落，在7500-7800元/吨附近震荡，五一过后节日效应退却，夏季时令水果上市，苹果消费步入淡季。

二、苹果基本面分析

• 需求步入淡季果价涨势受阻：收购价偏低刺激终端需求，但夏季时令水果冲击下，苹果性价比减弱，终端刚需采购为主，广东主要批发市场6月日均到货量较5月减少7.4车。
• 剩余库存处于历史低位新季套袋数量好于预期：截至6月25日，主产区冷库库存106.91万吨，周度去库9.58万吨，处于历史低位；新季套袋数据好于预期，减产幅度低于预期，但后续仍受天气扰动。
• 一季度出口表现良好二季度出口季节性回落：1-5月出口量同比增加1.6%，但4月后库存减少、价格上涨，出口竞争力削弱。
• 时令水果上市期间对苹果消费造成冲击：夏季西瓜、柑橘等水果价格下行，替代苹果消费，预计9月后柑橘、梨类上市将再次冲击苹果市场。

三、行情总结

• 现货端：低库存支撑价格稳定，但需求淡季下出库放缓，市场供需双弱；早熟品种上市初期价格预计偏强。
• 新季产量：初期减产担忧被套袋数据修正，但最终产量仍受天气影响；若无大范围灾害，四季度新果上市后价格可能承压走弱。
• 盘面：三季度大概率维持震荡，四季度需警惕新果上市带来的回调风险。
• 合约建议：苹果2510、2601合约建议区间7000-8000元/吨。