通信行业周报：PCB盈利能力提升，光模块需求增长

过去一周行情回顾

• 板块走势：上证指数、深证成指分别下跌0.51%、1.16%，中信通信指数上涨1.43%，位列中信30个一级行业第3位。通信板块整体上涨，细分板块中通信设备、电信运营II上涨2.11%、1.69%，增值服务II、通讯工程服务下跌3.63%、5.45%。
• 涨跌幅TOP5：东信和平（29.68%）、恒宝股份（20.20%）、*ST信通（15.12%）、长飞光纤（15.10%）、科信技术（11.18%）领涨；南凌科技（-34.43%）、挖金客（-31.06%）、华测导航（-27.22%）、澄天伟业（-22.53%）、超讯通信（-14.85%）领跌。

行业核心观点

1. PCB行业：
   • 需求改善：算力、汽车电子市场需求持续，厂商产能利用率保持高位。
   • 供应端：偏向高速、高阶产能，AI技术推动大尺寸、高层数、高频高速等需求。
   • 材料价格：部分公司或有涨价情况。
   • 产能扩张：深南电路推进南通四期项目，泰国工厂投资12.74亿元；胜宏科技厂房四项目预计6月中旬投产。
   • 订单情况：胜宏科技表示订单饱满。
   • 景气度：北美云厂商资本开支指引良好，AI算力板需求持续，细分行业景气度高。
2. 光模块行业：
   • 需求提升：中际旭创表示北美CSP客户需求旺盛，设备商、算力租赁运营商需求增长，预计明年800G大幅增长。
   • 产品放量：1.6T光模块Q2已出货，下半年放量，毛利率预计高于800G，有助于毛利率提升。
   • 布局建议：财报季将至，逢低布局等待业绩验证。

建议关注

• PCB：胜宏科技、深南电路、沪电股份。
• 光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、长光华芯、博创科技、仕佳光子、太辰光、源杰科技。

投资建议

• 维持通信行业“增持”评级。

风险提示

• 国内外行业竞争压力、5G建设速度未达预期、中美贸易摩擦。