周度要点小结
- 行情回顾：沪铜主力合约周线偏强运行，周线涨跌幅为+2.47%，振幅2.42%。截止本周主力合约收盘报价79920元/吨。
- 后市展望：国际方面，美国第一季度实际GDP终值年化环比下降0.5%，个人消费大幅下调，通胀压力仍在。国内方面，国家发改委将下达第三批消费品以旧换新资金，推动经济持续健康发展。
- 基本面：矿端，铜精矿TC现货指数继续运行于负值区间，长单TC有所修复，铜精矿供应紧张局面有所改善。供给方面，铜矿港口库存充足，铜出口窗口打开，冶炼厂生产意愿高，产量稳定小增，但内供收紧。需求方面，受淡季影响，下游铜材加工消费走弱，现货市场成交活跃度低，库存保持中低水位。整体来看，基本面暂处供给稳定小增、需求暂弱的局面，铜矿供给预期改善。
- 策略建议：轻仓震荡偏强交易，注意控制节奏及交易风险。
期现市场情况
- 主力合约收盘及持仓：沪铜合约走强，主力合约收盘价79920元/吨，周环比增加1930元/吨，持仓量215705手，周环比增加48823手。
- 期现基差：沪铜主力合约基差205元/吨，较上周环比下降205元/吨。
- 现货价格：本周现货价格走高，1#电解铜现货均价为80125元/吨，周环比增加1710元/吨。
- 跨期合约：主力合约隔月跨期报价320元/吨，较上周环比减少100元/吨。
- 国内铜溢价：上海电解铜CIF均溢价60美元/吨，较上周环比下降1美元/吨。
- 前二十名持仓量：沪铜前20名净持仓为净多8386手，较上周增加304手。
- 期权市场情况：沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率回落于历史波动率50分位以下，期权持仓量沽购比为0.8042，环比上周-0.1565。
上游情况
- 铜矿报价：国内主要矿区（江西）铜精矿报价70500元/吨，较上周环比增长1820元/吨。
- 粗铜加工费：南方粗铜加工费报价800元/吨，较上周环比持平。
- 铜矿进口：铜矿及精矿当月进口量为239.52万吨，较4月减少50.98万吨，降幅17.55%，同比增幅6.59%。
- 精废价差：精废铜价差（含税）为2199.52元/吨，较上周环比增长910.74元/吨。
- 全球铜矿产量：全球铜精矿全球产量当月值为1909千吨，较3月减少59千吨，降幅3%，产能利用率为79.2%。
- 铜精矿港口库存：国内七港口铜精矿库存为51.4万吨，环比下降11.8万吨。
产业情况
- 精炼铜国内产量：精炼铜当月产量为125.4万吨，较4月持平，同比增幅15.15%。
- 精炼铜全球产量：全球精炼铜当月产量(原生+再生)为2365千吨，较3月减少55千吨，降幅2.27%，产能利用率为82.3%。
- 精炼铜进口：精炼铜当月进口量为292694.313吨，较4月减少7487.63吨，降幅2.49%，同比降幅15.64%。
- 进口盈亏：进口盈亏额为-4391.47元/吨，较上周环比下降1736.45元/吨。
- 交易所库存：LME总库存较上周环比减少6125吨，COMEX总库较上周环比增加6694吨，SHFE仓单较上周环比减少8536吨。
- 社会库存：社会库存总计13.18万吨，较上周环比减少0.01万吨。
- 铜材产量：铜材当月产量为209.6万吨，较4月增加1.5万吨，增幅0.72%。
- 铜材进口：铜材当月进口量为430000吨，较4月减少10000吨，降幅2.27%，同比降幅15.69%。
- 电力电网投资：电源、电网投资完成累计额同比0.39%、19.8%。
- 家电生产：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比1.6%、1.6%、-3.3%、0.6%、-9.2%。
- 房地产投资：房地产开发投资完成累计额为36233.84亿元，同比-10.7%，环比30.67%。
- 集成电路生产：集成电路累计产量为19346000万块，同比6.8%，环比28.21%。
整体情况
- ICSG精铜缺口：截至2025年4月，全球供需平衡当月状态为供给缺口，当月值为-50千吨。
- WBMS铜供需平衡：截至2025年4月，全球供需平衡累计值为19.36万吨。
