新能源及有色金属日报：旺季来临 铅价震荡偏强

市场要闻与关键数据

• 现货方面：2025年6月26日，LME铅现货升水为-21.37美元/吨。SMM1#铅锭现货价上涨75元/吨至17000元/吨，上海、广东、河南铅现货均上涨75元/吨，分别报17000元/吨和17050元/吨。铅精废价差收窄至-50元/吨，废电动车电池上涨25元/吨至10275元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于17170元/吨，收于17225元/吨，上涨60元/吨，成交52643手，持仓51182手。夜盘合约开于17225元/吨，收于17260元/吨，上涨0.32%。
• 冶炼报价：河南地区冶炼厂对SMM1#铅平水出厂，贸易商对沪期铅贴水180-150元/吨；湖南地区冶炼厂对SMM1#铅贴水50-30元/吨，贸易商对2508合约贴水220-200元/吨。
• 库存方面：SMM铅锭库存为5.6万吨，与上周同期持平；LME铅库存下降2000吨至273250吨。

研究结论与策略

• 市场观点：随着3季度铅蓄电池消费旺季临近，铅矿供应偏紧，铅价大幅下跌可能性较低，存在挤仓风险。
• 操作建议：逢低买入套保为主，Pb2508合约操作区间16,900-16,950元/吨。
• 期权策略：建议卖出看跌。
• 风险提示：国内供应大幅提升、消费不及预期、海外流动性收紧。

图表数据

• 提及了SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水、国产/进口矿TC、再生铅综合成本、原生/再生铅冶炼开工率、国内库存与沪铅主力、LME铅季节性库存、上期所铅库存、铅锭社会库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等图表数据。