对比2012-2015年，茅台批价行至何处？

对比2012-2015年茅台批价调整周期

上轮周期（2012-2015年）

• 批价跌幅：从1800元高点回落至820元低点，累计跌幅超55%。
• 调整持续时间：约四年。
• 分阶段表现：
  • 2012年：年初批价快速回落，年末因八项规定出台导致经销商预期反转，抛货潮出现，批价跌至千元以下。
  • 2013年：经历深度调整，多轮价格下探，年末因回笼资金加大出货，形成三次探底。
  • 2014-2015年：供需驱动下批价震荡企稳，大部分时间在840-860元区间，2015年10月低点为820元（与出厂价持平）。

本轮周期（2021至今）

• 批价跌幅：从3160元高点回落至1900元以下，累计跌幅近40%，调整持续时间约四年。
• 分阶段表现：
  • 2021年末-2022年初：地产冲击下需求承压，批价从3160元跌至2600元左右（跌幅20%）。
  • 2022年至今：公司推出“爱茅台”增厚利润，渠道多元化及疫情影响下，批价在2600-2800元区间震荡。
  • 2024年中：淡季叠加618低价促销，批价快速下行至2100元左右，后因公司调整发货节奏企稳回升至2200-2300元。
  • 2025年：淡季需求一般，5月18日新政策出台后批价再次快速下跌至1900元左右。

对比分析

• 跌幅与持续时间：两轮周期接近，均为四年左右，跌幅均超40%。
• 下行节奏：上轮为“快速下行后震荡企稳”，本轮为“回落企稳再回落”。
• 当前位置：本轮批价或与2013年初相近，后续可能逐步筑底企稳。

研究结论

• 政策纠偏效率：本轮政策纠偏效率高于上轮，渠道商预期可能快速恢复稳定。
• 经销商预期：本轮产品结构更复杂，批价倒挂严重，接近成本线时抛压或边际减弱；经销商库存低，快速下跌风险小。
• 公司调整：目前公司未大规模干预批价，更多依赖小规模手段，批价反映供需关系，预期稳定后价格或趋稳。