综合分析及交易策略
贵金属涨势暂缓
本周美元指数延续磨底走势，贵金属涨势暂缓，在高位陷入震荡。伦敦金周跌幅1.9%，伦敦银周跌幅0.9%。受外盘驱动和汇率因素影响，沪金周跌幅1.99%，沪银周跌幅1.44%。美元指数周涨幅0.53%，收于98.7，10年美债收益率高位波动至4.38%附近。
市场主线
本周市场交易主线在于美联储的货币政策路径预期和中东地缘冲突。美联储6月会议结果与市场预期一致，持续传达关税可能引发通胀的担忧，观望仍是当前主要基调。中东地缘冲突升级，市场避险情绪波动，黄金高位波动。
美联储议息会议要点
- 连续第四次维持利率不变。
- 点阵图显示今年降息两次，但预计今年不降息的官员人数升至7位，明年降息预期被削减至1次。
- 鲍威尔继续强调不确定性，适合观望，预计未来几个月会有关税驱动的通胀上升。
- “美联储传声筒”Nick Timiraos发文称，美联储此次维持利率不变，为今年下半年降息留下了可能性。
美国宏观数据
- 初请失业金人数24.5万人，预期24.5万人，前值由24.8万人修正为25万人。
- 4月失业率4.2%，预期4.20%，前值4.20%。
- 4月季调后非农就业人口17.7万人，预期13万人，前值由22.8万人修正为18.5万人。
- 平均时薪环比增长0.2%，同比增速为3.8%。
地缘冲突
美军突袭伊朗核设施，伊朗伊斯兰革命卫队对以色列发起反击，后续需关注伊朗核计划是否被摧毁，以及是否会对美国或其盟友发动反击，或封锁霍尔木兹海峡。
交易策略
- 单边：以逢低试多思路为主。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
宏观面数据追踪
美国经济
- 2024年全年GDP达到2.8%，好于预期。消费部门持续拉动美国GDP增长，服务业和投资部门支撑经济。2025年1季度经济减速，录得-0.3%。
- 美国居民对未来的经济展望悲观，4月零售销售月率0.1%，6月一年期通胀率预期5.1%，密歇根大学消费者信心指数60.5。
- 5月Markit制造业PMI为48.5，陷入萎缩区间；服务业PMI为49.9，大幅不及预期。
- 4月失业率4.2%，非农就业人口17.7万人，平均时薪环比增长0.2%，同比增速为3.8%。
- 5月未季调CPI年率2.4%，核心CPI年率2.8%，整体温和下降、进一步接近美联储的目标。
通胀
- 美国CPI数据整体温和下降，市场仍担心关税摩擦的影响尚未充分反应到硬数据中，因此数据公布后对今年美联储降息的预期基本持稳。
贵金属基本面数据追踪
黄金
- 2024年黄金总供应量同比小幅增长1%至4974吨，其中金矿产量增至3661吨，回收金总量同比增长11%。黄金需求总量同比增长1%至4554吨，投资总需求增长25%至1180吨，科技用金同比上涨7%。全球央行购买黄金共计1044.6吨，为连续第三年超过1000吨大关。
- 2025年预测：黄金供应量将再次增加，投资需求利好黄金ETF、场外交易和期货投资，央行可能再次重复其1000吨以上的净购买量，金饰需求可能下降，科技用金保持稳健。
白银
- 2024年全球白银供给量为31573吨，同比+2%，全球需求36208吨，较上年-3%，供需缺口4634吨。
- 2025年预测：供给将继续增长2%，需求方面预计工业用银整体变化不大，光伏用银维持在6000吨左右，供需缺口将减少至3658吨。
- 白银显性库存由历史低点反弹，主要交易所库存总量由有统计以来的历史低点反弹。
央行购金
- 2022年起全球央行掀起购金潮，2024年1045吨。中国央行连续第5个月增持黄金储备，波兰、土耳其、印度等国央行也积极购金。
